莲花控股：东兴证券-莲花控股-600186-调味品龙头跨界智算，双轮驱动开启增长新纪元-250717

投资标的：莲花控股股份有限公司 推荐理由：公司作为调味品龙头，主业稳健增长，同时积极布局智能算力领域，双轮驱动发展格局已成型。

预计未来营收增速可观，算力业务具备市场潜力，整体盈利能力有望提升，给予“推荐”评级。

- 莲花控股作为老牌调味品龙头企业，正积极拓展智能算力业务，打造第二增长曲线。

- 公司在调味品市场占据90%营业收入，受益于国货崛起和数字营销趋势。

- 智能算力市场快速增长，公司致力于提供高性能算力租赁和服务，预计未来营收和利润将持续增长，给予“推荐”评级。

莲花控股股份有限公司是一家专注于调味品和健康食品的研发、生产和销售的上市企业。

公司主要业务包括调味品生产销售、小麦加工、面粉生产、农业数字化、健康食品创新以及算力服务。

作为味精龙头企业，莲花控股在全国拥有30多家分公司、2700多家经销商和10000多家客商，调味品业务占总营业收入的90%。

公司于2023年6月30日在杭州成立了全资子公司莲花科创，积极进军智能算力领域，并与相关领域巨头达成战略合作，致力于构建智能算力中心，提供算力租赁和数据中心运营等服务。

中国调味品市场因食品工业化、预制菜产业发展和B端餐饮市场壮大而潜力巨大，预计未来规模将持续增长。

莲花控股在传统电商平台和新兴电商平台上积极拓展销售渠道，采用OtoO模式运营社区电商。

算力业务作为AI产业发展的基石，受益于AI与大数据的快速扩张，2024年上半年中国智算服务市场规模达到146.1亿元人民币，智算集成服务市场同比增长168.4%。

公司通过莲花紫星与星临科技合作，向算力业务转型，提供算力租赁、智算中心建设运营等服务。

全球算力规模迅速增长，各国持续加码算力投资，预计到2025年中国智能算力规模将达到1,037.3EFLOPS。

莲花控股聚焦智能算力租赁业务，旨在为下游企业提供高性价比的智能算力调度解决方案。

公司在智慧金融、智慧教育、智慧能源等领域有高效的解决方案和实体案例，随着AI在各行业的渗透，公司相关业务有望迎来放量。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营收增速分别为35.09%、20.14%和14.03%，归母净利润为3.35亿元、4.28亿元和4.97亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示包括原材料价格波动、新产品研发不及预期、市场竞争加剧和技术迭代风险。