财信证券-固定收益月报：债市平稳跨月，震荡中把握波段机会-250901

- 央行本月净投放1166亿元，资金面整体偏松，债市收益率呈现分化走势。

- 在股市强势背景下，债市承压，建议保持中性态度，防守中把握波段机会。

- 信用债方面，维持偏防御策略，关注中短端票息资产，并严格控制组合久期。

债券标的包括：1年期国债、3年期国债、10年期国债、1年期国开债、5年期国开债、10年期国开债、中短票（7年期AAA、7年期AA+、7年期AA）、城投债（7年期AAA、7年期AA+、5年期AA）等。

操作建议为：整体保持中性态度，在防守中把握波段及超调机会，节奏上以快进快出为主；信用债方面维持偏防御型策略，坚守中短端票息资产，适度下沉3年期以内的普遍债，严格控制组合久期。

理由是：当前债市在股市强势背景下持续承压，"股债跷跷板"效应明显，短期内投资者的风险偏好上升可能会压制债市表现，使得债市收益率难以快速下行。

同时，信用债方面由于流动性较弱，长端品种信用利差走阔，建议以防守为先，关注中短端资产的稳定收益。