华丰科技：华鑫证券-华丰科技-688629-公司事件点评报告：国产高性能AI服务器渗透率提升，公司高速背板连接器开启高速增长曲线-250430

投资标的：华丰科技（688629） 推荐理由：公司在国产高性能AI服务器领域渗透率提升，2025年第一季度业绩大幅增长，且高速背板连接器市场潜力巨大。

随着国内对AI算力需求的增加，公司将受益于高速连接解决方案的持续需求，预计未来业绩将稳步提升。

华丰科技2024年营业收入同比增长20.83%，但归母净利润亏损，预计2025年将实现盈利增长。

公司在高速背板连接器领域持续发力，受益于国产AI服务器市场渗透率提升和对英伟达芯片依赖的降低。

预计2025-2027年收入将持续增长，给予“买入”投资评级，但需关注客户集中度及市场风险。

华丰科技（688629）发布了2024年年报和2025年一季报，2024年营业收入为10.92亿元，同比增长20.83%；归母净利润为-0.18亿元，同比亏损。

2025年第一季度营业收入为4.06亿元，同比增长79.82%；归母净利润为0.32亿元，同比增长207.7%。

公司在服务器领域加大研发和人力资源投入，短期内影响利润表现，但2025年第一季度的利润增长主要得益于通讯新业务的产能释放。

英伟达H20被美国列入出口管制名单，限制其向中国客户供货，促使国内企业减少对英伟达芯片的依赖，推动国产AI基础设施的“去H20化”趋势。

华为昇腾910C芯片迅速崛起，成为国产AI服务器的核心，DeepSeek对其性能进行了验证。

华丰科技专注于高速背板连接器、电源连接器、射频连接器和线缆组件等产品，已成为华为、中兴、诺基亚等公司的全球供应商。

公司在防务、轨道交通和新能源汽车领域也有广泛布局，提供多种连接解决方案。

预计公司2025-2027年收入分别为21.29亿元、27.99亿元和31.50亿元，EPS分别为0.42元、0.61元和0.88元。

当前股价对应PE分别为132.6倍、92.0倍和63.9倍。

由于国内互联网厂商对AI算力的需求增加，预计国产AI算力渗透率将逐步提升，这将为公司的高速背板连接器带来机遇。

首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示包括主要客户集中风险、通讯业务发展不及预期的风险、大客户依赖风险以及国内互联网大厂AI资本开支不及预期的风险。