慧博智能投研-市场预期：2025年4月经济数据点评-250520

- 2025年4月出口同比增长8.1%，进口环比上升3.9%，主要受短期因素和补库需求影响。

- 工业增加值同比增长6.1%，固定投资增速回落至3.6%，消费增速有所放缓至5.1%。

- CPI和核心CPI维持稳定，PPI同比降至-2.7%，货币供应M2增速反弹，信贷增速放缓，社会融资增量有所增加。

- 外部不确定性上升，预计将对经济带来下行压力，需关注政策动向。

2025年4月经济数据点评显示，整体经济表现有所放缓，主要体现在以下几个方面： 1. **进出口情况**： - **出口**：4月以美元计价的出口同比增长8.1%，低于3月的12.4%。

尽管强于预期，但主要受短期因素影响。

- **进口**：环比增长3.9%，同比降幅收窄。

主要原材料如铁矿石、铜矿砂、原油等的进口数量有所改善，可能与低库存背景下的补库有关。

2. **经济增长**： - **生产**：工业增加值同比增长6.1%，环比增速约0.2%，上游和下游行业增速高位回落，中游行业表现分化。

- **投资**：固定投资同比增速从3月的4.3%降至3.6%，地产投资跌幅扩大，制造业和基建投资增速均有所回落。

- **消费**：社会消费品零售总额同比增长5.1%，较3月有所回落，但部分消费品仍在政策支持下保持增长。

3. **物价与通胀**： - **CPI**：4月CPI同比持平于-0.1%，核心CPI维持在+0.5%。

食品通胀降幅收窄，主要受畜肉类、水产品等价格上涨影响。

- **PPI**：环比下降0.4%，同比降幅扩大至-2.7%，受全球贸易扰动及国际原油价格下跌影响。

4. **货币与信贷**： - **货币**：M1同比略降至1.5%，M2同比上升至8%，反映低基数下的存款增长。

- **信贷**：人民币贷款余额同比增速降至7.2%，新增贷款同比减少，企业投放仍显疲弱。

- **社融**：社会融资增量为1.16万亿元，同比多增，政府债券继续支撑社融增速反弹。

5. **政策展望**：未来外部不确定性上升，可能对经济带来下行压力，需关注即将召开的政治局会议的政策定调。

整体来看，经济增长面临挑战，需密切关注各项经济指标的变化。