冠盛股份：华安证券-冠盛股份-605088-25Q1业绩超预期，韧性与弹性兼备-250428

投资标的：冠盛股份（605088） 推荐理由：公司2025年Q1业绩超预期，收入和净利润均实现正增长，毛利率稳定，费用率下降。

全球汽车后市场稳健增长，机器人和固态电池业务具备想象空间。

预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

冠盛股份2025年第一季度业绩超预期，营业收入同比增长19%，归母净利润同比增长27%。

公司在全球汽车后市场具备稳健增长潜力，同时机器人和固态电池业务有望带来突破。

维持2025-2027年归母净利润预期，并给予“买入”评级。

冠盛股份（605088）2025年第一季度业绩超预期，具体数据如下：营业收入8.93亿元，同比增长19%，环比下降21%；归母净利润0.84亿元，同比增长27%，环比增长9%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长45%，环比增长4%。

业绩表现超预期，主要经营指标包括：毛利率25.2%，同比提升1.2个百分点，环比提升2.6个百分点；费用率14.3%，同比下降1.9个百分点，环比上升1.3个百分点；信用减值损失冲回约0.16亿元。

对于关税影响，分析认为公司基本面受限影响有限，原因包括：公司在北美的收入占比约20%，并已向客户发出涨价通知，北美仓储中心的存在使得公司能够灵活应对关税；关税的实施主要是成本转嫁给终端消费者，未能改变供应格局；公司有丰富的国际市场经验，能够有效应对关税风险。

展望未来，公司的业绩稳健，且在机器人和固态电池领域有良好的发展潜力。

投资建议方面，认为公司基本面具备稳健增长的汽车后市场业务，同时在机器人和固态电池领域有较大的想象空间，维持2025-2027年归母净利润预期分别为3.8亿、4.6亿、5.8亿元，对应增速分别为28%、20%、28%。

对应PE为16、13、10倍，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、海外贸易摩擦加剧、汽车行业竞争加剧等。