华金证券-汽车、电子一季度外资持仓规模上升-250424

- 2025年一季度陆股通持仓规模回升至2.30万亿元，主板和创业板持仓占比下降，而科创板和周期、成长板块占比上升。

- 外资在电子、汽车和机械行业净流入显著，核心资产如比亚迪和北方华创受到青睐，持股集中度上升。

- 未来外资可能持续流入核心资产和科技龙头股，受益于美联储降息和中国基本面改善等多重利好因素。

在2025年一季度，陆股通的外资持仓规模显著回升，达2.30万亿元，环比增加1191.47亿元。

主板和创业板的持仓占比有所下降，而科创板的占比则有所上升。

周期和成长板块的持仓占比分别上升1.23个百分点和0.55个百分点，金融、消费和稳定风格的持仓占比则有所下降。

从行业来看，电子、汽车和机械行业的外资净流入较多，持仓规模最大的行业依次为电力设备和新能源、银行、电子。

汽车和电子行业的持仓规模分别上升5.96%和9.89%，而电力及公用事业和非银行业则出现下降。

在净流入方面，电子、汽车和机械行业的外资流入分别为168.3亿、156.7亿和70.4亿，电力及公用事业、通信和化工行业则分别流出133.6亿、78.0亿和68.9亿。

超配比方面，电力设备及新能源、家电和食品饮料行业的超配比环比上升较多。

在核心资产和科技成长类股票中，比亚迪、北方华创等标的的持仓变动和净流入规模较大，持股集中度上升至20.7%。

外资可能持续配置核心资产和科技龙头股，预计陆股通资金将维持流入趋势，受益于美联储降息和中国基本面的改善。

风险方面，需关注政策变化和经济复苏的不确定性，陆股通资金作为投资“风向标”存在一定风险。

本报告的投资建议及理由为： - 陆股通资金后续可能维持流入趋势不变，受益于美联储降息周期和A股合理估值。

- 外资流入与中国基本面表现相关，财政政策和货币政策的支持将促进外资回流。

- 外资可能重点流入核心资产和科技板块，尤其是比亚迪、北方华创、贵州茅台等龙头股。

- 医药、食品饮料等行业超配比下降，而军工、机械、通信等科技成长类行业超配比偏低，显示出外资对科技龙头的关注。

- 核心资产和科技板块近期催化因素较多，值得关注。

- 风险提示包括政策变化和经济修复不及预期的可能性。