完美世界：长城证券-完美世界-002624-《诛仙世界》等带动业绩稳健增长，关注《异环》新游进展-250715

投资标的：完美世界（002624） 推荐理由：公司预计2025H1实现扭亏为盈，受益于《诛仙世界》表现稳健及电竞业务增长。

关注《异环》新游测试进展及《诛仙2》公测计划，影视业务坚持精品化策略，有望推动业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 完美世界预计2025年上半年实现归母净利润4.8-5.2亿元，成功扭亏为盈，主要受益于《诛仙世界》和电竞业务的良好表现。

- 关注《诛仙世界》新版本和《异环》的测试进展，以及公司影视业务的精品化内容策略。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年营收和净利润持续增长，但需警惕产品流水和上线进度的不确定性。

完美世界在2025年上半年预计实现归母净利润4.8-5.2亿元，较去年同期的亏损1.77亿元扭亏为盈；扣非净利润预计为2.9-3.3亿元，较去年同期的亏损2.35亿元同样实现扭亏。

非经常性损益预计约1.9亿元，主要来源于出售乘风工作室的处置收益和政府补助。

游戏业务表现良好，主要受益于《诛仙世界》的稳健表现和电竞业务的持续增长。

公司在25H1的游戏业务预计实现归母净利润4.8-5.2亿元，扣非净利润3.2-3.6亿元。

展望未来，重点关注《诛仙世界》的大版本更新和《异环》的测试进展。

《女神异闻录：夜幕魅影》在海外公测后的流水表现也值得关注。

此外，《诛仙2》定档2025年8月7日在国内公测，有望巩固公司的市场地位。

影视业务方面，预计25H1实现归母净利润0.4亿元，扣非净利润0.2亿元。

公司坚持精品化内容策略，推出多部定制剧，并在短剧领域发力。

投资建议方面，预计2025-2027年公司营收将达到68.15亿元、87.05亿元和97.50亿元，归母净利润分别为7.89亿元、13.27亿元和15.84亿元，对应PE分别为30.2倍、18.0倍和15.0倍。

维持“买入”评级，但需注意产品流水、上线进度、经济复苏及行业政策变化等风险。