高争民爆：财信证券-高争民爆-002827-水电工程助发展，股权激励增信心-250818

投资标的：高争民爆（002827） 推荐理由：公司作为西藏民爆龙头，受益于水电及矿山基建需求增长，2025H1营收和净利润均实现较好增长，毛利率和净利率提升，计划实施股权激励以增强管理团队积极性，未来业绩可期，首次覆盖给予“增持”评级。

- 高争民爆作为西藏民用爆破行业的龙头企业，2025年上半年营收和净利润均实现同比增长，显示出良好的业绩表现。

- 公司将受益于西藏基建和矿山项目需求增长，并计划实施股权激励以提升管理团队积极性。

- 盈利预测显示未来三年营业收入和净利润稳步增长，首次覆盖给予“增持”评级，但需关注下游需求及行业竞争风险。

高争民爆的前身是西藏高争民爆物资有限责任公司，是西藏国资委控股的民用爆破龙头企业，具备全产业链一体化的资质。

公司在2025年上半年实现营收7.71亿元，同比增长6.55%；归母净利润0.69亿元，同比增长25.70%。

毛利率为28.23%，净利率为8.63%。

2025年第二季度营收4.67亿元，同比增长0.55%；归母净利润0.52亿元，同比增长12.17%。

公司预计2025-2027年营业收入将分别为21.01亿元、24.99亿元和29.72亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.98亿元和3.63亿元。

公司计划实施限制性股票激励，激励的条件与营业收入增长和业绩表现相关。

风险提示包括下游需求不及预期和行业竞争加剧。

公司未来将受益于西藏基建及矿山项目需求增长，首次覆盖给予“增持”评级。