华翔股份：山西证券-华翔股份-603112-核心主业增速远超行业涨幅，拟进军机器人新赛道-250424

投资标的：华翔股份（603112） 推荐理由：公司核心主业增速显著，归母净利润连续两年实现两位数增长，且与华域汽车达成战略合作，汽车零部件业务有望快速发展。

同时，公司积极布局机器人产业，具备成长潜力，预计未来业绩持续向好。

- 华翔股份2024年度报告显示，公司营业收入和归母净利润均实现两位数增长，核心主业增速远超行业平均水平。

- 公司与华域汽车达成战略合作，汽车零部件业务有望快速发展，同时积极布局机器人产业，拓展新业务领域。

- 预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“增持-A”评级，但需关注宏观经济和市场竞争等风险。

华翔股份（603112）在2024年度报告中实现营业收入38.28亿元，同比增长17.28%；归母净利润4.71亿元，同比增长20.95%；扣非归母净利润4.04亿元，同比增长17.91%。

2024年第四季度，公司营收10.40亿元，同比增长14.27%；归母净利润1.29亿元，同比增长20.34%；扣非后归母净利润0.99亿元，同比增长5.42%。

公司核心主业增速远超行业涨幅，市场龙头地位进一步巩固，归母净利润连续两年实现两位数增长，创下公司成立以来的最佳业绩表现。

报告期内，机加工件销量首次突破3.5亿件，核心主业产品销量首次突破45万吨。

分产品来看，精密件收入28.72亿元，同比增长23.28%；工程机械零部件收入6.45亿元，同比增长4.29%；生铁收入0.72亿元，同比下降32.12%；其他业务收入19.33亿元，同比增长13.29%。

毛利率同比下降2.22个百分点至21.72%，净利率同比上升0.64个百分点至11.80%。

期间费用率为10.49%，其中销售费用率为0.81%，管理费用率为3.46%，财务费用率为1.85%，研发费用率为4.38%。

公司与华域汽车达成战略合作，汽车零部件业务有望快速发展，并计划与华域上海共同投资设立合资公司，推动汽车零部件的铸铁和机加工业务协同发展。

同时，公司积极布局机器人产业，已成立两家全资子公司，专注于智能机器人研发和销售。

公司在未来将利用规模优势进一步降本提效，拓展市场份额，实现稳健增长。

预计2025-2027年归母净利润将分别为5.7亿元、7.2亿元和8.9亿元，增长率为21.8%、26.2%和22.6%。

基于当前股价15.60元，预计PE为12.8、10.2和8.3倍，维持“增持-A”评级。

风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争加剧及汇率波动等。