海油发展：东吴证券-海油发展-600968-2024年年报&2025年一季报点评：聚焦油气领域核心技术，业绩稳健增长-250425

投资标的：海油发展（600968） 推荐理由：公司聚焦油气领域核心技术，2024年业绩稳健增长，归母净利润同比增长18.66%。

三大主业持续推进，尤其是能源技术服务和低碳环保业务表现突出。

高分红政策延续，盈利能力显著，维持“买入”评级。

- 海油发展2024年营收同比增长6.51%，归母净利润增长18.66%，业绩稳健增长，三大主业持续推进。

- 2025年一季度，公司继续保持良好表现，营收和净利润均实现同比增长，核心能力建设成效显著。

- 公司高分红政策延续，预计2025-2027年归母净利润稳步上升，维持“买入”评级，风险主要来自宏观经济与油价波动。

海油发展（600968）发布了2024年年报和2025年一季报，业绩稳健增长。

2024年，公司实现营业总收入525.17亿元，同比增长6.51%；归母净利润36.56亿元，同比增长18.66%。

2025年第一季度，公司实现营业总收入100.74亿元，同比增长9.42%；归母净利润5.94亿元，同比增长18.48%。

公司三大主业稳步推进： 1. 能源技术服务：2024年营业收入217.33亿元，同比增长15%。

公司加强核心能力建设，提升油气生产领域的核心技术和高端装备产品供给能力。

井下工具业务、人工举升服务、油田化学服务等工作量均有增长。

2. 能源物流服务：2024年营业收入232.10亿元，同比增长0.6%。

公司提升作业支持保障能力，实现数智化服务全覆盖，综合效率提升30%以上。

3. 低碳环保与数字化：2024年营业收入100.60亿元，同比增长0.9%。

公司围绕绿色低碳和数字化布局，积极开拓新材料市场，水处理业务工作量同比增长18.47%。

2025年第一季度，公司继续高质量发展，能源技术服务和物流服务的工作量和销售量均有所增长，低碳环保与数字化业务也实现了稳健增长。

公司重视股东回报，2024年派发现金红利约13.72亿元，分红比例约37.53%。

盈利预测方面，2025-2026年归母净利润分别调整至42亿元和46亿元，新增2027年归母净利润预测值为50亿元。

维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、油价大幅波动、行业竞争加剧、下游需求不及预期及项目建设进度不及预期。