新洁能：长城证券-新洁能-605111-下游复苏叠加新兴需求旺盛，24年业绩实现显著增长-250429

投资标的：新洁能（605111） 推荐理由：公司2024年业绩显著增长，归母净利润同比增长34.50%。

受益于下游市场复苏和新兴需求旺盛，产品销售持续向好，特别是在新能源汽车、AI服务器等领域。

预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 新洁能2024年业绩显著增长，营收18.28亿元，同比增长23.83%，归母净利润4.35亿元，同比增长34.50%。

- 2025年Q1公司营业收入和扣非净利润均实现同比快速增长，显示出下游市场复苏和新兴需求强劲。

- 公司积极响应市场变化，持续优化产品结构，尤其在新能源汽车和AI算力等新兴领域拓展，预计未来业绩将持续向好。

新洁能（605111）发布了2024年年报和2025年一季报，2024年公司实现营收18.28亿元，同比增长23.83%；归母净利润4.35亿元，同比增长34.50%；扣非净利润4.05亿元，同比增长33.05%。

2025年Q1公司实现营业收入4.49亿元，同比增长20.81%，归母净利润1.08亿元，同比增长8.20%。

2024年公司整体毛利率为36.42%，净利率为23.57%，盈利能力显著提升。

在下游市场逐步恢复和新兴应用需求增加的背景下，公司库存加速消化，销售情况持续向好。

公司积极响应客户需求变化，提前加大排产，推动业绩快速增长。

公司的下游行业景气度温和回升，功率半导体国产替代趋势加强，客户国产化率诉求提升。

公司在新能源汽车、充电桩、AI服务器、智能机器人等新兴市场中持续发力，推出了200余款车规级MOSFET，供应数量同比增长超过60%。

在AI算力及通信领域，公司的相关产品已应用于海内外头部客户的服务器电源领域并实现稳定批量销售。

在智能机器人领域，公司已有多款产品获得头部客户认可。

公司凭借多年技术积累及自主创新，构建了IGBT、屏蔽栅MOSFET、超结MOSFET、沟槽型MOSFET四大产品工艺平台，并推出了多款对标国际一线大厂的产品。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.63亿元、6.67亿元、8.22亿元，EPS分别为1.36元、1.61元、1.98元，PE分别为23X、19X、15X。

风险提示包括行业景气度下行、市场竞争加剧、下游需求不及预期及客户导入不及预期。

公司维持“买入”评级。