三花智控：华安证券-三花智控-002050-25Q2业绩点评：主业共振盈利向上-250830

投资标的：三花智控（002050） 推荐理由：公司主业制冷和汽车零部件景气向上，全球化布局增强竞争优势，预计未来业绩持续增长。

同时，机器人业务稳步推进，有望提升估值弹性。

维持“买入”评级，预计2025-2027年营收和净利润均将稳步增长。

- 三花智控2025年H1业绩表现强劲，收入和归母净利润均实现显著增长，分别同比增长18.9%和39.3%。

- 公司制冷配件和汽车零部件业务持续向好，全球化布局优势明显，机器人业务也在稳步推进。

- 投资建议维持“买入”，预计未来三年营收和净利润将保持稳定增长，当前股价对应PE表现合理。

三花智控（002050）在2025年第二季度的业绩表现良好，收入达到85.9亿元，同比增长18.7%；归母净利润为12.1亿元，同比增长39.2%；扣非归母净利润为11.6亿元，同比增长35.2%。

2025年上半年，公司收入为162.6亿元，同比增长18.9%；归母净利润为21.1亿元，同比增长39.3%；扣非归母净利润为20.1亿元，同比增长31.7%。

公司拟每10股派发1.2元现金红利，分红率约为26%。

在收入分析方面，制冷配件在第二季度的收入约为54亿元，同比增长23%，继续保持较快增长；汽车零部件收入约为32亿元，同比增长12%，主要增量来自小米和吉利等企业；机器人业务则聚焦于关键型号产品的技术改进和全系列产品的研发。

在盈利分析中，2025年上半年毛利率同比提升0.7个百分点，归母净利率同比提升2.1个百分点。

公司在降本增效方面取得显著成效，财务费用的提升主要由于利息和汇兑收益的减少。

投资建议方面，维持“买入”评级，认为公司主业景气向上，全球化布局竞争优势显著，机器人业务也在稳步推进。

盈利预测显示，预计2025-2027年公司将实现营收分别为323.8亿元、371.7亿元和432.0亿元，归母净利润分别为39.7亿元、45.6亿元和52.0亿元。

当前股价对应的市盈率为34、29和26倍。

风险提示包括客户需求波动、行业竞争加剧以及政策和出海风险。