盛弘股份：西南证券-盛弘股份-300693-储能+充电桩业务稳健，AIDC有望带来新增量-250501

投资标的：盛弘股份（300693） 推荐理由：公司在储能和充电桩业务上表现稳健，2024年营收和净利润均实现增长，充电桩业务快速增长，具有较强的海外市场竞争力。

预计未来EPS持续增长，具备良好的投资价值。

风险主要来自政策和市场竞争。

- 盛弘股份2024年实现营收30.36亿元，同比增长14.5%，归母净利润4.29亿元，同比增长6.5%。

- 储能和充电桩业务稳健发展，充电桩营收增长43%，预计未来几年EPS将持续增长。

- 风险包括海外政策变化、充电桩市场增速不及预期及市场竞争加剧。

盛弘股份（300693）在2024年实现营收30.36亿元，同比增长14.5%；归母净利润4.29亿元，同比增长6.5%；扣非归母净利润4.17亿元，同比增长9.5%。

第四季度单季度营收9.41亿元，同比增长2.5%，环比增长41.7%；归母净利润1.58亿元，同比增长22.1%，环比增长77.8%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长28.9%，环比增长82.2%。

2025年第一季度实现营收6.04亿元，同比增长0.9%，环比下降35.8%；归母净利润0.73亿元，同比增长9.9%，环比下降54.0%；扣非归母净利润0.68亿元，同比增长14.3%，环比下降56.5%。

费用率管控良好，毛利率小幅下滑，2024年销售毛利率为39.2%，净利率为14.0%。

2025年第一季度销售毛利率为39.6%，净利率为11.8%。

在储能业务方面，2024年新能源电能变换设备业务营收8.6亿元，同比下滑6%。

公司在缅甸、印尼、泰国和非洲等地通过模块化储能方案建设了一体化储能系统，减少了安装和维护成本。

其30-1000kW全功率范围储能变流器产品已通过第三方认证，50~250kW系列模块化储能变流器成为全球首款同时满足UL、CPUC和HECO规范的大型并网逆变器。

在充电桩业务方面，2024年电动汽车充电机务营收12.2亿元，同比增长43%。

公司推出了1.2/1.44MW超冲堆天玑系列产品，并前瞻性布局欧洲市场，与英国石油公司达成战略合作，同时获得美标充电桩认证，逐渐开拓美国市场。

盈利预测方面，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.61元、2.43元、2.9元，对应动态市盈率（PE）分别为18倍、12倍、10倍。

风险提示包括海外政策风险、充电桩市场增速可能不及预期、市场竞争加剧风险，以及产能投产可能不及预期。