城投控股：开源证券-城投控股-600649-公司信息更新报告：项目结转助力业绩扭亏，回购增强市场信心-250901

投资标的：城投控股（600649） 推荐理由：公司2025年上半年业绩扭亏为盈，得益于房产竣工面积增加，结转规模增长。

背靠上海城投，土地储备充裕，投资业务有望持续增厚利润。

回购股份增强市场信心，维持“买入”评级。

- 城投控股2025年上半年实现营收59.27亿元，归母净利润1.53亿元，成功扭亏为盈，主要得益于房产竣工面积增加。

- 公司计划回购0.5-1亿元股份，彰显对市场的信心，预计未来几年归母净利润将持续增长。

- 尽管销售规模有所下降，但公司在上海的土地储备充足，保障房租赁规模扩大，租金收入稳健增长。

城投控股（股票代码：600649）近期发布了2025年中报，显示公司在上半年实现扭亏为盈，主要得益于结转规模的增长。

预计2025-2027年归母净利润分别为6.1亿元、8.4亿元和9.9亿元，EPS分别为0.24元、0.33元和0.39元，目前股价对应的PE分别为19.3倍、14.2倍和12.0倍。

公司背靠上海城投集团，拥有充足的城市更新土储，结转资源丰富。

2025年上半年，公司实现营收59.27亿元，同比大幅增长808%，归母净利润为1.53亿元，相比于2024年同期的-1.02亿元实现扭亏。

扣非净利润为1.28亿元，经营性净现金流为5.35亿元，毛利率为18.3%。

截至2025年上半年末，公司有息负债为430亿元，平均融资成本为3.70%。

为了维护公司价值及股东权益，公司计划回购0.5-1亿元的股份，回购价格上限为6.87元/股，占总股本的0.29%-0.58%，回购后将在三年内注销。

在销售方面，2025年上半年实现销售面积2.7万平方米，同比下降47%；销售金额为30.8亿元，同比下降62%，资金回笼为58亿元。

公司上半年未新增土地，计划在2024年新增黄浦小东门组团地块和闵行华漕镇项目，并已获得闵行区杜行、诸翟两个城中村项目。

待开发土地建筑面积约为73.5万平方米，其中88%位于上海。

在保障房租赁方面，2025年上半年出租房地产的建筑面积约57.98万平方米，已出租经营面积约35.98万平方米，实现租金流入1.7亿元，同比增长43%。

截至上半年末，公司在营的城投宽庭社区有10个，管理规模超过14000套，并新开业了城投宽庭徐汇社区。

在金融板块上，公司上半年收到已上市证券分红约0.41亿元，持有的已上市证券市值约为44.66亿元。

风险提示方面，主要包括上海销售市场的下行风险以及公司城市更新拓展不及预期的风险。