开源证券-北交所策略专题报告：掘金高质量扩容下的新三板机遇，2025年新三板高质量成分补充-250602

- 2025年新三板挂牌企业数量稳步增长，1-5月挂牌145家，同比增长49.48%，企业质量持续提升，营收和净利润均高于北交所同期水平。

- 北证50指数本周震荡上涨，关注高估值公司风险，流动性表现有所下滑，整体PE估值分布显示高估值企业占比较大。

- IPO审核方面，新受理及过会企业数量增加，市场活跃度提升，但需关注政策落地、统计误差及宏观环境风险。

本报告分析了北交所及新三板在高质量扩容背景下的投资机会，重点关注2025年新三板挂牌企业的增长和质量提升。

首先，从宏观层面看，北交所开市后新三板挂牌企业数量稳步增长，2021年至2025年初的挂牌企业数量逐年增加，2025年1-5月挂牌企业数量同比增长49.48%。

这一增长反映了市场对新三板的认可。

其次，从企业质量方面，新三板挂牌企业的业绩持续提升。

2025年1-5月，挂牌企业的营收和净利润均值和中位数均高于北交所同期水平，显示出新三板企业的整体实力在增强。

在市场表现方面，北证50指数本周上涨至1408.68点，周涨幅为2.82%。

流动性方面，日均成交额有所下降，换手率也略有下滑，反映出市场活跃度的变化。

估值方面，北交所整体PE水平有所波动，部分企业的PE水平较高，特别是高端装备、信息技术等行业的估值偏高，建议投资者适度调整高估值持仓，关注稀缺性和真成长。

在IPO审核方面，本周有2家企业过会，6家新受理，市场审核情况积极。

最后，风险提示包括政策落地不达预期、数据统计误差及宏观环境变化等因素。

总体而言，投资者应关注新三板的高质量扩容带来的机遇，同时谨慎应对市场波动和潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 适当调整高估值持仓，关注稀缺性和真成长。

- 北交所挂牌企业质量持续提高，未来有望带来投资机会。

- 2025年新三板挂牌数量稳步增长，显示市场活力。

- 关注2024年报后高估值公司，特别是PE超过60X的企业。

- 行业估值分布显示高端装备和信息技术行业可能具有投资潜力。

- 需警惕政策落地不达预期、数据统计误差及宏观环境风险。