家电行业：华西证券-家电行业周报：周专题，关税政策再度调整，美国宣布将对冰箱洗衣机等钢制家电加征关税-250615

- 美国商务部将自6月23日起对包括洗衣机、冰箱等在内的家用电器加征50%的关税，影响钢铁衍生产品的出口。

- 中国对美洗衣机和干衣机的出口量在2023年回暖，但整体依赖度较低，关税政策对出口影响有限。

- TCL智家调整东南亚生产基地建设方案，计划在泰国投资建设冷柜和冰箱生产线，预计新增产能170万台/年。

家电行业周报重点关注美国近期对钢制家电的关税政策调整。

美国商务部宣布自6月23日起，对包括洗碗机、洗衣机、冰箱等在内的8类家用电器加征50%的关税，征税依据为产品中钢铁组件的价值。

新规设有例外条款，使用美国本土熔铸钢铁的产品可享免税待遇。

中国对美洗衣机和干衣机的出口在2023年有所回暖，预计2024年将继续增长，但2025年1-4月增速放缓。

洗碗机在美国市场的出口占比较高，整体来看，关税政策对中国家电出口的影响相对较小。

此外，TCL智家宣布调整东南亚生产基地建设方案，将在泰国春武里府建设冷柜和冰箱生产线，总投资额预计不超过6.8亿元人民币。

风险提示包括关税波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧及原材料成本波动等。

投资标的：TCL智家 推荐理由： 1. TCL智家调整东南亚生产基地建设方案，计划在泰国春武里府建设冷柜和冰箱生产线，显示出公司对市场需求的积极响应和扩张意图。

2. 冷柜生产线一期投资不超过0.8亿元人民币，预计新增产能30万台/年，二期计划投资不超过6亿元人民币，预计新增冰箱产能140万台/年，表明公司在提升产能方面的决心。

3. 尽管美国对家电加征关税可能对出口造成一定影响，但TCL智家的整体出口不依赖于美国市场，因此关税政策变动对其出口影响相对较小。

4. 产业在线数据显示，洗衣机和干衣机在美国市场的出口量有所回暖，未来有望继续增长，进一步支持TCL智家的市场前景。