天风证券-信用策略周报：二永，跌出来的价值-250914

- 本周债市整体利率呈“倒V”型走势，二永债在基金大幅抛压下出现超跌，部分债券跌幅超过10bp。

- 第二批科创债ETF启动募集，预计规模增长空间较大，可能复刻首批的增速，但短期债市调整或影响其规模上量节奏。

- 当前二永债在中短端票息资产中性价比突出，存在交易机会，但超长信用债需谨慎配置，风险需关注基本面变化。

债券标的：二永债（信用债） 操作建议： 1. 中短端票息资产精选，优先考虑2.0%以上的短信用债。

2. 关注2-4年期的二永债，认为其性价比高，存在交易机会。

3. 对于超长信用债建议谨慎配置，增配时需考虑高位风险。

理由： 1. 当前债市整体呈现谨慎态度，票息策略被认为是较好的选择，避免久期和流动性压力暴露在信用品种上。

2. 随着短信用的继续调整，2.0%以上的短信用债选择空间进一步打开。

3. 2-4年期二永债的收益率曲线陡峭化，估值高于同评级中短票和城投债，流动性相对较好，存在交易机会。

4. 超长信用债的配置需谨慎，因其交易赚钱属性不明显，增配时需注意市场高位风险。