石化油服：光大证券-石化油服-600871-公告点评：中标国家管网35.97亿元总承包项目，国内市场再获重大突破-250805

投资标的：石化油服（600871） 推荐理由：公司中标国家管网35.97亿元项目，彰显其专业技术和管理能力，2024年新签合同额创历史新高，持续拓展市场。

预计未来盈利增长，维持“增持”评级。

- 石化油服子公司中标国家管网35.97亿元天然气管道施工项目，标志着国内市场的重大突破。

- 新签合同额稳步增长，2024年累计新签合同额达到912亿元，同比增长10.7%。

- 公司在油服行业景气度高企的背景下，预计未来盈利将持续增长，维持“增持”评级。

公司中标国家管网35.97亿元总承包项目，子公司中石化石油工程建设有限公司获得长春-石家庄天然气管道工程的施工总承包第二、四、五标段项目。

中标金额占公司2024年营收的4.44%。

该项目管道施工长度约659公里，工期约487天。

2024年国家管网集团为公司第三大客户，占公司营收的4.9%。

公司新签合同额稳步增长，2024年累计新签合同额为912亿元，同比增长10.7%。

国内外部市场新签合同额为199亿元，同比增长26.8%；海外市场新签合同额为243亿元，同比增长45.5%。

公司积极退出低效业务，向中国石油、中国海油和国家管网集团转移集中。

预计2025年我国将制定油气中长期增储上产行动计划，推动油气高质量勘探开发。

根据S&P Global统计，2024年全球海上勘探开发投资同比增长8.6%。

公司预计2025-2027年归母净利润分别为8.10亿元、10.01亿元、12.28亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括原油和天然气价格波动、项目进度不及预期及成本波动风险。