信达证券-信用利差周度跟踪 ：存款利率下调信用债表现强势，中长端信用利差显著压缩-250524

- 存款利率下调推动信用债收益率全线下行，特别是长久期债券表现强势，信用利差显著压缩。

- 城投债和产业债利差总体下行，弱资质平台和混合所有制地产债利差回落幅度较大。

- 二级资本债收益率普遍下行，永续债表现相对稳定，风险因素包括样本选择偏差和政策变动的超预期影响。

债券标的： 1. 信用债 - 各等级信用债（1Y、3Y、5Y、7Y、10Y） - 城投债 - 产业债 - 二级资本债 - 永续债 操作建议： 1. 加仓长久期信用债，尤其是AAA和AA-品种。

2. 关注优质城投债，特别是外部主体评级AAA级和AA+、AA级平台。

3. 对混合所有制地产债进行适度投资，关注央国企地产债。

4. 增持二级资本债，尤其是中低等级的债券。

理由： 1. 存款利率下调导致信用债收益率全线下行，长端品种表现强势，有利于提升投资收益。

2. 信用利差普遍压缩，显示市场对信用风险的信心增强，适合加仓信用债。

3. 城投债利差下行，弱资质平台的利差压缩幅度较大，表明市场对城投债的认可度提升。

4. 产业债利差总体下行，混合所有制地产债利差显著回落，显示市场对相关企业的信心增强。

5. 二级资本债收益率下行且利差压缩，表明市场对银行资本债的需求增加，适合增持。