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银河期货-锌5月报：多空博弈下锌价何去何从-250425

研报作者：陈寒松来自：银河期货时间：2025-04-26 17:33:33

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研报类型

（PDF）
发布者

ao***19

研报出处

银河期货
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研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：锌【交易方向】：看多【理由】：下游需求回升，库存持续去库，部分冶炼厂减产，空头资金逐渐离场，锌价出现反弹。

【期货品种】：锌【交易方向】：看空【理由】：4月初受宏观因素及关税政策影响，锌价下行，且市场情绪波动较大，存在短期回调风险。

【期货品种】：锌【交易方向】：中性【理由】：中美关税政策对锌元素实际影响有限，市场基本面尚需观察，短期内波动可能加剧。

核心观点

- 4月锌价经历了先跌后涨的波动，沪锌合约从22865元/吨跌至低点21620元/吨后反弹。

- 下游需求回暖及社会库存去库推动锌价反弹，部分冶炼厂减产消息也助长了价格回升。

- 中美关税政策对锌市场的实际影响有限，整体贸易体量较小。

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