金元证券-8月债券市场展望：政策预期边际变化下的防守与结构优化-250730

- 政策环境保持连续性与稳定性，短期内“反内卷”对债市影响减弱，但中长期仍需关注。

- 经济基本面疲弱，固定资产投资和消费信心不足，预计8月将维持弱复苏状态。

- 投资策略上建议快进快出，优化债券结构，关注流动性变化与风险提示。

债券标的：主要关注中小银行的债券投资，尤其是与大行的债券配置对比。

操作建议：建议采取快进快出的交易策略，并优化债券投资结构。

理由：1. 当前经济基本面处于弱复苏阶段，固定资产投资和消费信心不足，导致债券市场交易难度加大。

2. “反内卷”政策短期内对债市影响边际下降，但长期影响仍需关注。

3. 中小银行的债券投资增速偏慢，流动性压力有所改善，但负债成本偏高，影响其债券投资意愿。

4. 资金利率偏贵，持债成本上升，需灵活调整投资策略以应对市场波动和风险。