机械设备行业：开源证券-机械设备行业点评报告：人形机器人“跑”进现实，我们看到了未来-250421

- 全球首场人形机器人半程马拉松在北京成功举办，展示了人形机器人在高强度运动场景中的实用性和技术进步。

- 比赛揭示了机器人产业发展的技术短板，包括电机、传动机构和动平衡等关键领域，指明了未来的发展方向。

- 投资建议聚焦于特斯拉链及国产关键技术企业，推荐相关标的以把握产业化进程带来的机会，同时需注意宏观经济和供应链风险。

此次报告重点分析了全球首场人形机器人半程马拉松的举办及其对机器人产业的影响。

赛事在北京举行，由北京市政府主导，21款人形机器人参赛，最终由天工Ultra夺冠。

比赛不仅展示了机器人的运动能力，还对其技术进行了全面检验，推动了产业链的标准化与规模化发展。

报告指出，中国在机器人高强度运动场景的实践上领先其他国家，赛事的成功也为未来人机融合的应用铺平了道路。

通过赛事的高曝光度，公众对人形机器人的认知和接受度得到了提升。

技术短板方面，报告明确指出了当前机器人产业需要解决的关键问题，包括电机过热、动平衡能力不足和续航问题等。

重点关注的技术包括电机、传动机构、小脑控制和轻量化材料。

在投资建议方面，推荐关注特斯拉相关产业链和国产机器人企业，特别是电机、丝杠、减速器等关键部件的公司。

风险提示包括宏观经济波动、机器人量产不及预期及供应链发展滞后等。

投资标的及推荐理由： 1. 特斯拉链： - 推荐标的：震裕科技、丰立智能、五洲新春 - 受益标的：拓普集团、三花智控、鸣志电器 2. 共性关键技术： - 电机： - 推荐标的：雷赛智能 - 受益标的：步科股份、汇川技术 - 丝杠： - 受益标的：赛摩智能、雷迪克 - 减速器： - 推荐标的：中大力德 - 小脑： - 推荐标的：雷赛智能 - 受益标的：固高科技 - 其他受益标的：领益智造、浙江荣泰 推荐理由： - 特斯拉在AI和供应链方面具有领先优势，预计未来两年机器人产量将大幅增长，相关企业将受益。

- 国产机器人企业如华为、宇树正在加速追赶，补齐短板，推动国内供应链发展。

- 投资重点关注共性关键技术，包括电机、丝杠、减速器等关键部件，相关企业将受益于技术进步和市场需求增长。

风险提示： - 宏观经济波动风险 - 机器人量产不及预期 - 供应链发展不及预期