长电科技：国联民生证券-长电科技-600584-优化业务结构释放业绩增长潜力-250422

投资标的：长电科技（600584） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润稳健增长，汽车电子和运算电子业务表现突出，未来产能释放潜力大。

高性能封装技术持续突破，专利数量增加，持续强化市场地位，建议保持关注。

- 长电科技2024年营业收入359.62亿元，同比增长21.24%；归母净利润16.10亿元，同比增长9.44%。

- 公司在汽车电子和运算电子领域表现强劲，预计2025年下半年新工厂投产将进一步释放业绩增长潜力。

- 高性能封装技术持续突破，未来三年营业收入和净利润均有望保持稳健增长，建议投资者保持关注。

长电科技（600584）在2024年发布的年报显示，公司实现营业收入359.62亿元，同比增速21.24%；归母净利润为16.10亿元，同比增速9.44%；扣非后归母净利润为15.48亿元，同比增速17.02%。

2024年第四季度，公司的收入首次超百亿，达到109.84亿元，环比增速15.72%，同比增速18.99%；归母净利润为5.33亿元，环比增速16.66%，同比增速7.28%。

毛利率和净利率分别为13.34%和4.93%，同比变化分别为+0.17和-0.46个百分点。

在业务结构方面，2024年营业收入中，通讯电子占比44.8%、消费电子占比24.1%、运算电子占比16.2%、汽车电子占比7.9%、工业及医疗电子占比7.0%。

运算电子业务收入同比增长38.1%，汽车业务同比增长20.5%。

公司在汽车电子领域与多家国际顶尖企业建立了战略合作关系，并推进上海汽车电子封测生产基地建设，预计2025年下半年投产。

在高性能先进封装技术方面，公司推出的XDFOI芯粒高密度多维异构集成系列工艺已进入量产阶段，应用于高性能计算、人工智能、5G和汽车电子等领域。

2024年，公司获得境内外专利授权178件，其中发明专利134件。

对于未来的业绩预测，公司预计2025-2027年营业收入分别为405.29亿元、441.19亿元和491.17亿元，归母净利润分别为22.04亿元、30.19亿元和38.89亿元，三年CAGR为34.18%。

建议投资者保持关注，风险提示包括终端需求复苏不及预期、高端先进封装技术研发不及预期、国际贸易摩擦及关税风险。