奥飞娱乐：华鑫证券-奥飞娱乐-002292-公司动态研究报告：叠叠乐产品力已渐显 看AI赋能IP内容新动能-250508

投资标的：奥飞娱乐（002292） 推荐理由：公司以优质内容为基础，构建全龄段IP矩阵，并通过潮玩实现IP商业化。

叠叠乐等新产品力逐渐显现，AI赋能推动新供给，预计2025-2027年业绩将持续修复，具备良好增长潜力，维持“买入”评级。

- 奥飞娱乐通过持续打造优质IP内容，构建了多元化的IP矩阵，推动了潮玩市场的商业化发展。

- 叠叠乐等新产品显示出市场潜力，预计将吸引年轻消费者并促进收入增长。

- 公司积极拥抱AI技术，推出智能玩具，增强了产品的市场竞争力，展望未来业绩有望修复，维持“买入”评级。

奥飞娱乐（002292）在公司动态研究报告中强调了以下几个投资要点： 1. 内容为支点，打造IP矩阵：公司通过优质内容构建了全年龄段的IP矩阵，包括“巴啦啦小魔仙”、“铠甲勇士”等，形成了IP与产业的商业闭环，增强了内容创作的竞争优势。

2. 收入结构均衡：预计2024年公司玩具、婴童、影视三大类收入分别为10.26亿元、12.12亿元和3.96亿元，收入占比分别为37.77%、44.64%和14.58%。

公司积极拓展除美国外的市场，如澳洲和南美。

3. 叠叠乐产品力提升：叠叠乐作为潮玩领域的细分品类，凭借其可爱和可玩性特点，吸引Z世代和千禧一代，未来有望提升自有IP产品的贡献。

4. AI与IP双轮驱动：公司推出了AI毛绒玩具“喜羊羊”，并与电信运营商合作推出智能玩具，展现了公司在AI技术应用方面的能力。

5. 盈利预测：预计2025-2027年公司收入分别为27.46亿元、28.70亿元和30.74亿元，归母净利润分别为1.53亿元、2.35亿元和3.11亿元，当前股价对应PE分别为85.8、55.8和42.2倍。

6. 风险提示：公司面临市场竞争加剧、IP开发不及预期、海外市场风险、业绩不及预期、管理风险等多种风险。

综合以上信息，报告对奥飞娱乐的未来表现持积极态度，维持“买入”投资评级。