兆易创新：平安证券-兆易创新-603986-技术和产品优势不断增强，公司经营情况显著改善-250428

投资标的：兆易创新（603986） 推荐理由：公司2024年营收73.56亿元，同比增长27.69%；净利润11.03亿元，同比增长584.21%。

下游市场需求回暖，产品线竞争力增强，毛利率提升。

预计未来业绩有望进一步修复，维持“推荐”评级。

- 兆易创新2024年营收73.56亿元，同比增长27.69%，归母净利润11.03亿元，同比增长584.21%，经营情况显著改善。

- 2025年一季度营收19.09亿元，同比增长17.32%，受益于市场需求回暖和国家刺激措施。

- 公司在存储芯片、MCU和传感器领域持续增长，预计2025-2027年EPS将分别为2.26元、3.06元和3.91元，维持“推荐”评级。

公司名称：兆易创新（603986） 2024年年报： - 营收：73.56亿元，同比增长27.69% - 归属上市公司股东净利润：11.03亿元，同比增长584.21% - 毛利率：38.00%（+3.58pct YoY） - 净利率：14.97%（+12.17pct YoY） - 期间费用率：20.96%（-2.86pct YoY） - 销售费用率：5.04%（+0.34pct YoY） - 管理费用率：6.68%（+0.26pct YoY） - 财务费用率：-6.02%（-1.54pct YoY） - 研发费用率：15.26%（-1.92pct YoY） 2025年一季度报告： - 营收：19.09亿元，同比增长17.32% - 归属上市公司股东净利润：2.35亿元，同比增长14.57% - 毛利率：37.44%（-0.72pct YoY，+4.27pct QoQ） - 净利率：12.56%（-0.02pct YoY，-3.19pct QoQ） 分产品营收情况： 1. 存储芯片： - 营收：51.94亿元，同比增长27.39% - 毛利率：约40.27% 2. MCU及模拟产品： - 营收：17.06亿元，同比增长29.56% - 毛利率：约36.50% 3. 传感器： - 营收：4.48亿元，毛利率约16.46% 投资建议： - 预计2025-2027年EPS分别为2.26元、3.06元、3.91元。

- 对应2025年4月25日收盘价PE分别为49.9倍、36.8倍、28.8倍。

- 维持公司“推荐”评级。

风险提示： 1. 下游需求不及预期风险。

2. 供应链风险。

3. 汇兑损益风险。