机械设备行业：东方证券-机械设备行业动态跟踪：重视垂直应用，短期零部件仍占优—从一级市场看机器人变化趋势-250608

- 机器人行业融资保持活跃，5月环比略降但仍处于良好水平，专用机器人融资占比超过50%。

- 硬件零部件融资数量高于软件，短期内零部件仍具议价优势，整机公司融资逐渐集中。

- 投资建议关注垂直应用、重点区域的整机厂与零部件企业，风险包括需求不明确和政策变化。

本报告分析了2025年1-5月中国机器人行业的融资动态，主要观点如下： 1. **融资情况**：5月机器人行业一级市场融资数量环比下降，但整体仍保持较好水平。

专用机器人融资占比超过50%，人形/四足机器人紧随其后，强调了明确落地场景和商业模式的重要性。

2. **硬件与软件**：硬件零部件的融资数量高于软件，市场重点仍在硬件制造，尤其是丝杠、减速机和灵巧手等零部件。

3. **区域集中**：融资主要集中在深圳、北京、上海和杭州，上海在4-5月融资数量明显上升，显示人形机器人产业链可能向优势区域集中。

4. **零部件优势**：尽管本体机器人融资数量明显超过零部件，但零部件环节仍具有相对的议价优势。

5. **整机公司集中化**：5月融资的本体公司显示出集中化趋势，行业存量企业融资持续，而新进入者融资数量较少。

6. **投资建议**：建议关注垂直应用场景、重点区域公司、短期零部件及中长期整机厂。

推荐关注的公司包括整机和总成企业（如优必选、越疆等）、零部件企业（如五洲新春、北特科技等）及场景应用企业（如中邮科技、德马科技等）。

7. **风险提示**：存在场景需求落地不明确、国家政策变化、海外厂商生产不及预期以及行业融资不及预期等风险因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 整机和总成： - 优必选：在人工智能和人形机器人领域具备领先技术。

- 越疆：专注于工业机器人，市场需求持续增长。

- 埃斯顿：在自动化设备和机器人领域具有良好的市场声誉。

- 拓斯达：在特种机器人领域具有较强的竞争优势。

- 埃夫特-U：致力于服务机器人和智能制造的创新。

- 中坚科技：在机器人本体制造方面表现出色。

- 亿嘉和：在智能制造和服务机器人领域有良好发展前景。

- 永创智能：专注于智能机器人及自动化设备的研发。

- 杰克股份：在工业机器人领域具备较强的市场份额。

- 领益智造：在智能制造与机器人领域具有创新能力。

- 拓普集团：在机器人和自动化设备的生产上有优势。

- 三花智控：在智能控制系统方面有较强技术积累。

- 信质集团：在机器人及自动化解决方案方面具备竞争力。

2. 零部件： - 五洲新春：在机器人零部件方面具有良好的市场表现。

- 北特科技：专注于高精度零部件的研发与生产。

- 震裕科技：在机器人配件领域具备较强的技术优势。

- 金沃股份：在动力系统和零部件方面有良好市场基础。

- 绿的谐波：在高精度减速机领域具备领先地位。

- 斯菱股份：专注于机器人零部件的研发与生产。

- 捷昌驱动：在驱动系统方面有较强的市场竞争力。

- 兆威机电：在电机及控制系统方面有良好发展潜力。

- 祥鑫科技：在机器人零部件领域有较强的市场份额。

- 步科股份：专注于智能控制和机器人核心部件。

- 唯科科技：在机器人核心技术领域具备创新能力。

- 南山智尚：在智能制造及机器人零部件方面表现优秀。

- 汉威科技：在传感器及智能控制领域有技术优势。

- 凌云光：在光电技术及应用方面具备竞争力。

3. 场景和应用： - 中邮科技：在智能物流和仓储机器人领域有较好发展前景。

- 德马科技：专注于工业自动化及智能制造解决方案。

- 音飞储存：在智能仓储与物流领域表现突出。

- 安徽合力：在叉车及物流设备领域具有市场优势。

- 杭叉集团：在叉车及智能物流设备领域有良好市场基础。

- 诺力股份：专注于智能仓储和物流解决方案。

推荐理由：当前机器人行业融资情况良好，垂直应用场景依然重要，区域集中趋势明显，短期内零部件仍占优，但整机市场正走向集中。

建议关注细分领域的应用场景、重点区域的公司，以及短期零部件和中长期整机厂的投资机会。