长城证券-8月金融数据点评：流动性条件仍良好-250913

- 8月社会融资规模增速放缓，但流动性依然充裕，M1和M2增速维持高位，显示经济活跃度提升。

- 企业和居民信贷需求有所改善，但同比仍在下滑，政府债发行量减少可能影响未来融资情况。

- 政策支持如限购放开和消费贷款贴息将提振信贷需求，未来需关注宏观经济政策和信用风险。

8月金融数据点评显示，社会流动性条件依然良好。

新增社会融资规模为2.57万亿元，同比减少0.46万亿元，社会融资规模存量同比增8.8%。

M1和M2的增速分别为6%和8.8%，显示出流动性充裕，但居民和企业的融资需求不足，私人部门需求亟待提振。

从存款端来看，M1同比增速加快至6%，创2023年新高，M2增速持平，M2-M1剪刀差缩小至2.8%，反映出政策对市场信心的提振和资金循环效率的提升。

融资端方面，企业和居民信贷需求环比改善，但同比仍在下滑，企业贷款同比增速为8.7%，居民贷款增速为2.4%。

社融增速回落主要因政府债发行量减少，但绝对值依然较高。

总体来看，8月份社会流动性仍然宽裕，部分城市放开限购和服务消费贷款贴息政策将有助于提振信贷需求。

未来的风险包括宏观经济政策不及预期、利率调整不及预期以及潜在的信用事件集中爆发等。