有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Kinross 2025Q2黄金产销量分别环比增加0.1%/0.3%至15.94/15.81吨，归属于普通股股东的净利润环比增长44.2%至5.307亿美元-250802

- Kinross在2025年第二季度的黄金产量和销量环比小幅增长，净利润同比增长151.6%，环比增长44.2%，显示出强劲的财务表现。

- 平均实现金价大幅上涨，单位生产成本也有所上升，整体销售收入同比增长41.7%。

- 公司加速多个开发项目进展，并计划继续回购股票，增强股东回报。

Kinross在2025年第二季度的黄金产销量环比小幅增长，产量为15.94吨，销量为15.81吨。

归属于普通股股东的净利润环比增长44.2%，达到5.307亿美元。

生产方面，黄金产量同比下降4.3%，环比微增0.1%；销量同比减少2.4%，环比增长0.3%。

平均实现价格为3285美元/盎司，同比上涨40.3%。

单位生产成本和全维持成本均有所上升。

财务方面，销售收入增至17.285亿美元，同比增长41.7%。

营业利润和净利润大幅增长，分别为7.748亿美元和5.307亿美元。

净现金流为9.924亿美元，权益资本支出为3.018亿美元，主要用于开发项目。

Kinross正在推进多个开发项目，包括GreatBear矿、Redbird矿和Lobo-Marte矿，均在按计划进行。

公司计划在2025年9月向股东派发每股0.03美元的季度股息。

风险方面，主要包括美联储政策收紧、全球经济衰退、地缘政治冲突及国内消费疲软等。

投资标的：Kinross Gold Corporation（金罗斯黄金公司） 推荐理由： 1. 产销量增长：2025年第二季度，Kinross的黄金产量环比小幅增长0.1%，销量环比增长0.3%，显示出公司在产能管理上的稳定性。

2. 净利润显著增长：归属于普通股股东的净利润环比增长44.2%，同比增长151.6%，反映出公司盈利能力的增强。

3. 平均实现价格上涨：2025年第二季度的平均实现金价为3285美元/盎司，同比上涨40.3%，这为公司收入提供了强有力的支持。

4. 现金流充裕：经营活动产生的净现金流为9.924亿美元，同比增长64.3%，显示出良好的现金流状况。

5. 资本支出增加：尽管资本支出有所增加，但主要集中在高潜力的开发项目上，如GreatBear和Redbird矿，表明公司在未来增长方面的积极布局。

6. 股票回购计划：自2025年4月重新启动股票回购计划以来，公司已回购约2.25亿美元的股票，显示出对自身价值的信心。

7. 分红政策：董事会宣布将向股东派发季度股息，体现了公司对股东的回报承诺。

综上所述，Kinross Gold Corporation在产量、利润、现金流等方面表现良好，并积极推进高潜力项目，具备长期投资价值。