路斯股份：开源证券-路斯股份-832419-北交所信息更新：主粮获得国外客户认可，全新推出“妙冠”品牌增强多元市场覆盖-250905

投资标的：路斯股份（832419） 推荐理由：公司2025H1营收3.91亿元，同比增长11%，外销收入增长显著，主粮产品逐渐获得国外客户认可。

推出“妙冠”品牌增强市场覆盖，未来发展潜力大，维持“买入”评级。

- 路斯股份2025年上半年营收3.91亿元，同比增长11.32%，但归母净利润3046万元，同比下滑12.07%，毛利率下降至20.86%。

- 主粮产品逐渐获得国外客户认可，外销收入2.46亿元，同比增长19.25%，其中主粮收入增长146.22%。

- 公司推出全新“妙冠”品牌，增强市场覆盖能力，维持“买入”评级，预计未来盈利将有所提升。

- 风险提示包括原材料价格波动、外汇汇率波动及市场开拓风险。

路斯股份（832419）发布了2025年半年报，2025年上半年实现营收3.91亿元，同比增长11.32%；归母净利润为3046.15万元，同比下滑12.07%。

毛利率为20.86%，较2024年上半年的22.36%有所下降。

由于柬埔寨子公司的产能爬坡，预计2025-2027年的盈利预测下调，归母净利润预计为0.80亿元、0.97亿元和1.17亿元，EPS分别为0.78元、0.94元和1.13元，对应当前股价PE为27.7倍、22.9倍和19.0倍。

公司内销收入为1.45亿元，同比下降0.06%，主要由于肉粉营收下降9.72%；宠物食品内销同比增长5.42%，其中主粮增长25.06%。

外销收入为2.46亿元，同比增长19.25%。

肉干、罐头和主粮是外销收入增长的主要品类，其中主粮收入增长146.22%。

新推出的“妙冠”品牌主打高性价比产品，双品牌战略增强了对不同细分市场的覆盖能力。

风险提示包括原材料价格波动、外汇汇率波动和产品市场开拓风险。