蓝思科技：财信证券-蓝思科技-300433-2025年半年报点评：盈利能力持续提升，各业务板块齐发力-250827

投资标的：蓝思科技（300433） 推荐理由：公司2025年半年报显示营收和净利润持续增长，盈利能力提升。

各业务板块协同发力，尤其在智能手机、智能汽车和智能穿戴领域表现亮眼。

研发投入加大，积极把握AI升级浪潮，预计未来业绩将继续增长，维持“增持”评级。

- 蓝思科技2025年半年报显示，营收329.60亿元，同比增长14.18%；归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%，盈利能力持续提升。

- 各业务板块协同发力，智能手机与电脑业务占比82.48%，智能汽车与座舱业务增长显著，智能穿戴类业务也实现突破。

- 公司加大研发投入，预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注汇率波动和下游需求风险。

公司名称：蓝思科技（300433） 2025年半年报主要财务数据： - 2025H1营收：329.60亿元，同比增长14.18% - 归母净利润：11.43亿元，同比增长32.68% - 扣非归母净利润：9.40亿元，同比增长41.85% - 毛利率：14.22%，同比-0.11pct - 净利率：3.62%，同比+0.57pct 2025Q2业绩： - 营收：158.97亿元，同比增长18.91%，环比下降6.83% - 归母净利润：7.14亿元，同比增长29.30%，环比增长66.43% - 扣非归母净利润：5.62亿元，同比增长31.32%，环比增长48.68% - 毛利率：15.75%，同比-0.69pct，环比+2.95pct - 净利率：4.66%，同比+0.43pct，环比+2.00pct 各业务板块表现： - 智能手机与电脑类业务营收：271.85亿元，同比增长13.18%，占总营收的82.48% - 智能汽车与座舱类业务营收：31.65亿元，同比增长16.50%，占总营收的9.60% - 智能头显与智能穿戴类业务营收：16.47亿元，同比增长14.71%，占总营收的5.00% - 其他智能终端业务营收：3.64亿元，同比增长132.40%，占总营收的1.10% 研发投入： - 2025H1研发费用：16.44亿元，同比增长29.14% - 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.85%/4.13%/4.99%/-0.40% 盈利预测及估值： - 2025-2027年营收预测：904.63/1126.56/1356.14亿元 - 归母净利润预测：50.48/67.07/80.84亿元 - 对应EPS：0.96/1.27/1.53元 - 对应PE：31.72/23.87/19.81倍 - 评级：维持“增持” 风险提示： - 汇率波动风险 - 下游需求不及预期风险 - 客户集中风险