建筑材料行业：东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：期待25年Q3家装迎来明显加速-250420

- 建筑材料行业在2025年Q3预计将迎来家装需求的明显加速，受益于政策刺激和市场信心回暖。

- 水泥和玻璃行业供需逐步改善，龙头企业具备较强的竞争优势，估值有望修复。

- 建议关注低估值的消费龙头和扩张型公司，同时也要关注中西部基建和科技属性强的企业，以应对外部需求波动风险。

本周建筑材料板块涨幅为0.26%，低于沪深300和万得全A指数。

水泥市场价格为392.7元/吨，较上周略有下跌，但同比上涨明显。

玻璃价格有所上涨，但库存仍处于高位。

玻纤市场报价稳定，部分产品价格有所改善。

市场观点认为，受贸易战影响，内需刺激政策的期待增加，地产链需求有望提前转正。

预计25年Q3家装市场将明显加速，推荐低估值消费龙头和扩张型公司，如北新建材、三棵树、兔宝宝等。

水泥行业在价格反弹后，预计全年盈利中枢高于去年，龙头企业有望受益于行业整合。

玻纤行业供需平衡持续修复，龙头企业盈利前景看好。

玻璃行业面临需求下行压力，但龙头企业具备成本优势。

装修建材方面，政府政策将进一步刺激消费，预计家居建材需求将持续释放，龙头公司的估值有望修复。

建议关注扩张意愿强的企业和受益于政策的细分龙头，如欧派家居、箭牌家居等。

风险提示包括地产信用风险失控和政策定力超预期。

投资标的及推荐理由： 1. **低估值消费龙头和扩张型公司**： - 推荐标的：北新建材、三棵树、兔宝宝、奥普科技、欧普照明、伟星新材、欧派家居、箭牌家居等。

- 推荐理由：预计2025年Q3家装消费将明显加速，且这些公司在行业底部修复特征明显，估值有望修复。

2. **基建相关企业**： - 推荐标的：华新水泥、四川路桥、海螺水泥、中国交建、坚朗五金、东方雨虹等。

- 推荐理由：若外部需求快速回落，中西部基建可能成为救急方向。

3. **科技属性强的公司**： - 推荐标的：上海港湾、鸿路钢构、萤石网络、公牛集团等。

- 推荐理由：在流动性充裕的背景下，这些公司仍具备较高关注度。

4. **水泥行业龙头**： - 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥。

- 推荐理由：龙头企业综合竞争优势凸显，行业景气低位为进一步整合带来机遇，估值有望修复。

5. **玻纤行业龙头**： - 推荐标的：中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。

- 推荐理由：行业供需平衡修复，景气提升有望推动估值修复。

6. **玻璃行业龙头**： - 推荐标的：旗滨集团、南玻A等。

- 推荐理由：行业产能出清，叠加光伏玻璃等多元业务的成长性，有望受益于行业盈利改善。

7. **家居建材消费相关企业**： - 推荐标的：欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份等。

- 推荐理由：受益于国补政策和渠道&品类融合优势，家居建材消费需求有望持续释放。

8. **稳健增长且股息率较高的细分龙头**： - 推荐标的：兔宝宝、奥普科技、伟星新材等。

- 推荐理由：竞争格局优，业绩增长稳健，能够提供相对较高的股息回报。

风险提示包括地产信用风险失控和政策定力超预期。