捷成股份：华金证券-捷成股份-300182-多元变现成效显著，AI+短剧+出海构建新增长-250829

投资标的：捷成股份（300182） 推荐理由：公司积极探索多元内容变现模式，影视剧内容制作收入大幅增长，数字化营销服务持续上升。

同时，布局出海和短剧业务，提升AI赋能内容生产能力，版权储备领先，预计未来盈利增长，维持“买入”评级。

捷成股份在2025年上半年实现营业收入13.67亿元，归母净利润1.45亿元，业绩短期承压。

公司积极探索多元内容变现模式，影视剧内容制作收入大幅增长，同时拓展短剧及出海业务，提升AI赋能能力。

预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括市场竞争及政策变化。

捷成股份（300182）在2025年上半年实现营业收入13.67亿元，同比下降5.79%；归母净利润为1.45亿元，同比下降41.84%。

公司未进行分红或转增。

尽管业绩短期承压，捷成股份积极探索多元内容变现模式。

主营业务中，影视剧版权运营收入同比减少11.91%，但影视剧内容制作收入同比大幅增长1194.56%，毛利率达到48.47%，同比增长557.67个百分点；数字化营销服务营业收入同比增长31.46%。

公司尝试院线发行与新媒体发行的创新模式，5月20日复映经典电影《情书》，票房超过2300万元，并引导全网热搜超30条；新媒体宣发电影《大风杀》一个月内网络分账票房超过2000万元。

捷成股份还积极布局出海和短剧业务，提升AI赋能内容生产能力。

在海外视频媒体平台YouTube上，半年新增订阅数1070万，总订阅数超过5000万，新增频道90条，总数为266条；在Facebook平台粉丝接近千万。

公司与红果、快手、拼多多、美团等平台合作，深度参与短剧业务，搭建传播矩阵。

自主研发的AI智能创作引擎ChatPV为广电、影视等B端及C端用户提供全链路视频智能化生成解决方案。

投资建议方面，公司版权储备领先市场，拓展多渠道变现能力，提升经营稳定性和抗风险能力。

盈利预测上调，预计2025-2027年归母净利润为4.46/5.51/6.66亿元，EPS为0.17/0.21/0.25元，PE为36.4/29.5/24.4倍，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、新业务经营风险和政策风险等。