传媒行业：中原证券-传媒行业月报：政策有望提振文化消费需求，关注GDC 2025游戏产业最新方向-250317

- 传媒板块在2025年2月13日至3月13日期间下跌2.94%，跑输主要指数，当前市盈率为25.64倍，高于历史平均水平。

- 中共中央发布的消费刺激政策有望提振文化消费需求，建议关注广告市场投放变化及消费品相关公司。

- 游戏产业面临政策改善和技术创新，AI驱动的原生游戏有望成为新亮点，关注相关企业的进展。

本月传媒行业月报指出，政策有望提振文化消费需求，关注GDC2025游戏产业新方向。

近期传媒板块表现不佳，下跌2.94%，明显跑输大盘。

当前传媒板块市盈率为25.64倍，处于历史高位。

3月16日发布的《提振消费专项行动方案》提出多项促进消费措施，预计将刺激国内消费市场，尤其是广告市场的投放需求。

建议关注分众传媒等消费品客户结构较高的公司。

在游戏产业方面，政策环境有望改善，鼓励文化娱乐消费，尤其是动漫和游戏。

GDC及GTC大会即将召开，展示最新AI技术和应用。

米哈游的AI游戏《Whispers from the Star》及巨人网络的《太空杀》也在推进AI原生游戏的创新。

电影市场方面，《哪吒2》票房表现强劲，带动整体市场增长，但需关注新片的表现以维持市场需求。

建议关注恺英网络、吉比特等相关公司。

风险提示包括宏观经济变化、政策效果、内容质量及AI技术进展的不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. 分众传媒：消费品客户结构占比较高，渠道投放增长稳固，受益于广告市场投放需求的变化。

2. 米哈游：其AI游戏《Whispers from the Star》通过AI大语言模型驱动，实现开放式对话，具有创新性，值得关注AI原生游戏的落地进展。

3. 巨人网络：旗下《太空杀》接入DeepSeek，基于AI驱动核心玩法重塑游戏体验，关注其后续的用户开放情况。

4. 恺英网络、吉比特、三七互娱、芒果超媒、中原传媒、光线传媒、万达电影、中国电影：预计2025年Q1院线公司受益于电影市场总盘增长，业绩大幅改善，建议关注其新片定档及票房表现。

这些标的均受益于政策刺激消费和文化娱乐市场的复苏。