财信证券-宏观策略周报：指数继续震荡整理，关注TMT及新消费补涨-250629

- A股市场在风险事件消退后出现反弹，但尚未突破924行情以来的强压力位，预计将继续在宽幅震荡区间内运行。

- 投资者可关注高景气的AI产业链、新消费、国防军工及高股息板块的补涨机会。

- 经济基本面、增量政策及流动性尚需观察，短期内存在宏观经济下行及国际关系恶化的风险。

本周宏观策略周报主要分析了当前A股市场的走势及投资建议。

整体来看，A股市场在经历了修复式反弹后，万得全A指数接近自924行情以来的强压力位，市场的反弹力度不足以直接突破该压力位，趋势性行情仍需等待经济基本面、增量政策和流动性出现明显拐点。

尽管风险偏好回升，市场下行空间有限，预计第三季度将维持宽幅震荡。

在投资建议方面，市场风格将继续轮动，前期滞涨的高景气方向有补涨潜力，建议关注以下几个领域：1) AI产业链，包括国产AI芯片、算力基建等；2) 新消费领域，如健康、文旅、体育等；3) 国防军工，受地缘政治和军贸放量影响；4) 高股息板块，建议逢低关注银行、煤炭等。

未来需关注经济基本面数据的变化，尤其是内需复苏情况；增量政策的出台时点，可能在9月底；流动性拐点的到来，预计美联储将在9月份降息，从而为国内货币政策宽松创造空间。

风险方面需警惕宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动及中美关系恶化的潜在影响。

本报告的投资建议及理由为： 1. 市场风格将继续轮动，前期滞涨的高景气方向存在补涨机会。

2. 关注AI产业链，包括国产AI芯片、算力基建、PCB板、光模块、AI应用和大模型。

3. 新消费领域值得关注，如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济和宠物经济。

4. 国防军工板块因地缘政治风险和中期大阅兵催化值得关注。

5. 高股息板块如银行、煤炭、公用事业和交通运输可逢低布局。

6. 经济基本面、增量政策和流动性拐点仍需观察，市场趋势性行情需等待。