非银行业：中航证券-非银行业周报（2025年第十九期）：券商积极回购提振市场信心-250606

- 本周券商板块上涨2.39%，回购潮提振市场信心，预计未来吸引力将提升。

- 保险板块上涨1.03%，保险资金加大权益市场投资，长期股权投资占比上升。

- 行业整合与并购重组有助于提升竞争力，建议关注国泰海通、中信证券等优质券商及综合实力强的险企。

本期非银行业周报（2025年第十九期）主要分析了券商和保险行业的市场表现及投资机会。

市场整体表现向好，非银指数上涨1.99%，券商I指数上涨2.39%，保险Ⅱ指数上涨1.03%。

个股方面，南华期货表现突出，涨幅达到43.66%。

券商板块的PB估值处于历史低位，近期多家券商积极实施股份回购，传递出积极信号，提升市场信心。

券商的回购方式逐渐转向“注销式回购”，旨在提升每股收益和净资产收益率，符合监管层鼓励优化资本结构的导向。

行业整合和并购重组被视为提升竞争力和资源配置的重要手段，建议关注国泰海通、国联民生、浙商证券及中信证券、华泰证券等头部券商。

保险板块表现相对平稳，6月3日中国太保发布新并购基金，推动国资改革和产业发展。

保险资金在权益市场的配置逐渐增加，长期股权投资占比提升，未来仍有增量空间。

建议关注综合实力强、资产配置能力突出的险企，如中国平安和中国人寿。

风险提示包括行业规则变动、外部市场风险加剧及市场波动。

投资标的及推荐理由： 1. 国泰海通 推荐理由：券商回购积极，传递市场信号，提升股东回报。

2. 国联民生 推荐理由：在行业整合和高质量发展趋势下，具备良好发展潜力。

3. 浙商证券 推荐理由：受益于券商回购潮和提质增效行动，投资吸引力提升。

4. 中信证券 推荐理由：作为头部券商，具备强大的市场竞争力和资源整合能力。

5. 华泰证券 推荐理由：同样是头部券商，受益于行业整合及监管政策支持。

6. 中国平安 推荐理由：综合实力强，资产配置和长期投资能力突出，适合稳健投资。

7. 中国人寿 推荐理由：具备攻守兼备的属性，适合长期投资，能够应对市场不确定性。