纺织服装行业：长城证券-纺织服装行业2025年中期策略报告：补贴助力消费回暖，关注关税未来变化-250626

- 各地加大消费补贴政策，线上线下补贴联动，有望激发消费市场活力，促进终端需求回升。

- 618购物节期间电商销售总额同比增长15%，促销方式更加透明，推动消费信心恢复。

- 面对全球贸易摩擦，纺织制造企业积极布局海外产能，以应对关税风险，长期出口仍保持增长。

- 推荐关注消费政策受益的龙头企业，如潮宏基、华利集团等，同时需警惕宏观经济和品牌运营等风险。

本报告分析了纺织服装行业在2025年的中期策略。

主要观点包括： 1. 各地加强消费补贴政策，线上线下补贴互通，旧换新政策效果显著，预计将持续激发消费市场活力，促进终端需求释放。

2. 随着存量贷款利率降低和户外运动发展的政策支持，品牌服饰和家居家纺的终端消费需求有望回升，龙头企业将率先受益。

3. 今年618电商销售总额同比增长15%，促销方式从复杂转向透明直降，国补与平台补贴共同推动消费活力。

4. 全球贸易摩擦虽暂时缓和，但未来关税冲突仍可能升级，纺织制造行业将受到影响。

尽管如此，纺织品和服装出口仍保持稳定增长。

5. 出口占比较高的企业积极布局海外产能，与优质客户深度绑定，以应对关税风险，降低对净利润的影响。

6. 随着消费政策的持续发力和居民消费能力的恢复，消费信心有望上升，市场有望持续回暖。

7. 推荐关注海外产能布局领先的纺织制造龙头企业及品牌力和产品力提升的公司，如潮宏基、华利集团、兴业科技等。

风险提示包括宏观经济波动、品牌运营、原材料价格变动、存货管理、地缘政治及外汇政策风险。

投资标的包括：潮宏基、华利集团、兴业科技、水星家纺、罗莱生活、森马服饰、报喜鸟。

推荐理由： 1. 补贴政策的推动将激发消费市场活力，促进终端需求的释放，相关企业有望受益。

2. 随着消费信心的恢复和居民消费能力的上升，品牌服饰和家居家纺的终端消费需求有望逐步回升。

3. 在618期间，电商销售总额增长明显，显示出市场活力，有助于品牌企业的业绩提升。

4. 出口保持稳定增长，部分纺织制造公司积极布局海外产能，能够有效应对关税风险。

5. 推荐的企业在品牌力和产品力上持续提升，有助于在竞争中占据优势。