煤炭行业：民生证券-煤炭行业事件点评：内蒙古超产核查落地，原煤产量理论同比减少6117万吨-250917

- 内蒙古自治区煤矿超产核查落地，预计2024年原煤产量理论减少6117万吨，供给有望持续收缩。

- 随着超产治理的严格落实，煤价有望反弹，基本面持续改善。

- 投资建议关注高现货比例标的、稳健成长型公司及行业龙头，风险在于政策执行不及预期及煤价大幅波动。

内蒙古自治区能源局发布核查通报，显示全区共发现93处超产煤矿，2024年原煤产量超过核定产能6116.9万吨，超产比例为4.95%。

2025年上半年超产比例为3.43%。

核查覆盖299处煤矿，部分矿井未达产，预计实际减量将大于6116.9万吨。

超产治理措施已落实，约3220万吨/年产能待核查后复工复产。

供给有望持续收缩，价格有望反弹，尤其在“金九银十”需求季节来临之际。

投资建议包括关注高现货比例的潞安环能、稳健成长的晋控煤业和华阳股份、产量恢复的山煤国际，以及行业龙头如中国神华和中煤能源。

风险提示方面，需关注政策执行及煤价波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 潞安环能：高现货比例弹性标的，建议关注。

2. 晋控煤业：业绩稳健、成长型标的，建议关注。

3. 华阳股份：业绩稳健、成长型标的，建议关注。

4. 山煤国际：产量恢复性增长，建议关注。

5. 中国神华：行业龙头，业绩稳健，建议关注。

6. 中煤能源：行业龙头，业绩稳健，建议关注。

7. 陕西煤业：行业龙头，业绩稳健，建议关注。