保利物业：开源证券-保利物业-6049.HK-港股公司信息更新报告：营收利润平稳增长，派息比例有所提升-250430

投资标的：保利物业（6049.HK） 推荐理由：公司营收利润平稳增长，物管收入双位数增长，派息比例提升至50%。

预计2025-2027年归母净利润分别为15.8、17.2、18.8亿元，维持“买入”评级，盈利修复可期。

风险提示包括第三方项目拓展放缓等。

- 保利物业2024年营收和净利润稳步增长，分别达到163.42亿元和14.74亿元，派息比例提升至50%。

- 物管收入实现双位数增长，管理规模扩大，非业主增值服务收入有所下滑。

- 预计2025-2027年归母净利润将为15.8亿、17.2亿和18.8亿元，维持“买入”评级。

保利物业发布了2024年年报，显示公司营收和利润保持平稳增长，营收为163.42亿元，同比增长8.5%；归母净利润为14.74亿元，同比增长6.8%。

毛利率和净利率分别为18.3%和9.1%，同比分别下降1.3个百分点和0.2个百分点。

管理费同比下降8.5%，经营性净现金流为23.03亿元，同比下降4.7%。

截至2024年末，公司现金及银行余额为118.7亿元，同比增长7.8%；每股派息1.332元，派息比例提升至50%。

在物管收入方面，公司实现116.7亿元，同比增加15.0%，收入占比71.4%。

截至2024年末，公司合同面积为9.88亿平米，其中第三方占比63.7%；在管面积为8.03亿平米，第三方占比65.4%。

新拓第三方项目收入为30.05亿元，核心50城占比79.5%。

公司优化新项目区位布局，平均物管费单价提升至2.41元/平米/月。

增值业务方面，非业主增值服务收入为19.60亿元，同比下降6.4%，收入占比12.0%。

业主增值服务收入为27.08亿元，同比下降3.9%。

公司计划进行增值业务的优化调整，期待盈利修复。

风险提示包括第三方项目拓展放缓、关联公司经营不及预期以及房地产销售下行。

整体维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为15.8亿元、17.2亿元和18.8亿元。