大唐发电：天风证券-大唐发电-601991-煤电利润亮眼，拟中期分红-250903

投资标的：大唐发电（601991） 推荐理由：公司上半年煤电利润大幅增长，主要受益于燃料成本下降。

同时，新能源业务持续扩张，风电和光伏利润显著提升。

中期拟分红占净利润26.7%，未来盈利预测上调，维持“买入”评级。

大唐发电2025年中报显示，上半年归母净利润同比增长47.35%，主要得益于煤电利润提升和新能源业务增长。

公司拟每股派发现金红利0.055元，分红总额占净利润的26.7%。

预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

大唐发电（601991）在2025年中报中披露了以下关键信息： 1. 上半年公司实现营收571.93亿元，同比下降1.93%；归母净利润为45.79亿元，同比增长47.35%。

2. 新投装机容量为1,777.45兆瓦，其中火电煤机660兆瓦、火电燃机502.47兆瓦、风电167.45兆瓦、光伏447.53兆瓦。

3. 上半年平均上网结算电价为444.48元/兆瓦时，同比降低约3.95%；累计完成上网电量约1,239.934亿千瓦时，同比上升约1.30%。

4. 煤电方面，煤机（含热）板块实现利润总额31.48亿元，同比增长108.51%，主要受益于燃料成本下降。

5. 新能源方面，风电板块完成利润总额19.38亿元，同比增长71.29%；光伏板块完成利润总额4.04亿元，同比增长3.60%。

6. 公司拟每股分红0.055元（含税），分红总额占归母净利润的26.7%。

7. 盈利预测调整为2025-2027年归母净利润分别为61、67、72亿元，维持“买入”评级。

8. 风险提示包括宏观经济下行、煤炭价格上升、电价下调、下游需求低于预期、行业竞争激烈、补贴回收周期延长及项目建设进度不及预期等。