机械行业：国金证券-机械行业24年年报&25年一季报总结：工程机械、船舶表现亮眼，关注新质生产力-250503

- 2024年机械行业整体收入增长5.6%，但归母净利润下降5%，显示出需求弱复苏和盈利能力下降的趋势。

- 工程机械和船舶板块表现亮眼，工程机械销量回升，船舶制造利润加速释放，预计未来将迎来估值修复。

- 通用机械行业面临短期利润压力，整体需求承压，建议关注内生强周期复苏行业及科技创新领域的投资机会。

机械行业2024年年报及2025年一季报总结显示，整体需求弱复苏，盈利能力有所下降。

2024年机械行业实现收入22445.5亿元，同比增长5.6%，但归母净利润1165.7亿元，同比下滑5%。

2025年第一季度，行业整体收入5066亿元，同比增长10%，归母净利润359.9亿元，同比增长29%。

从盈利能力来看，尽管原材料价格低位，但由于激烈竞争，行业毛利率有所下降。

2024年综合毛利率为21.9%，归母净利率为5.2%。

分板块分析，工程机械和船舶表现突出。

工程机械方面，挖掘机销量快速回升，2024年收入3664.1亿元，同比增长3.29%，归母净利润299亿元，同比增长16.36%。

船舶制造方面，2024年收入2103亿元，同比增长11.67%，归母净利润72亿元，同比增长103%。

通用机械需求承压，2024年收入同比增长5.4%，但归母净利润下滑24%。

投资建议关注内生强周期复苏行业（如工程机械、船舶）和科技创新行业（如工业母机、人形机器人等）。

风险包括宏观经济变化、原材料价格波动及政策不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 工程机械 推荐理由：工程机械行业正处于周期反转的复苏阶段，挖掘机销量迅速回升，内销和出口均呈现增长趋势。

随着老旧设备的更新换代需求增加，未来市场前景乐观。

2024年工程机械行业收入和净利润均实现增长，盈利能力保持稳定。

2. 船舶制造 推荐理由：船舶行业在经历了价格低谷后，船价持续上涨，新船订单显著增加，预计高价船订单将在未来逐步交付，带动行业收入和利润的加速提升。

2024年船舶行业净利润大幅增长，且原材料成本下降将进一步改善盈利能力。

3. 科技创新行业 推荐理由：在全球经济不确定性增加的背景下，关注科技创新相关领域，如工业母机、科学仪器和人形机器人等，这些行业具备较强的内生增长潜力，符合未来发展趋势。

风险提示：需关注宏观经济变化、原材料价格波动及政策和扩产不及预期的风险。