船舶行业：诚通证券-船舶行业2024年报及2025年一季报总结与展望：风口浪尖处，乘风破浪时-250508

- 2024年船舶行业营收和净利润均创历史新高，行业高景气周期持续，预计2025年仍具一定支撑。

- 全球航运需求有望上升，但新接订单量因外部因素有所下降，需关注不同船型的市场动态。

- 长期来看，中国造船业在全球竞争中具备优势，尽管面临政策挑战，日韩产能扩张受限，预期订单将回流中国。

2024年船舶行业实现营收2102.81亿元，同比增长11.67%，创历史新高，受益于造船业高景气周期。

2025年第一季度营收为451.26亿元，同比增长11.55%。

归母净利润方面，2024年达到72.03亿元，同比增长103%，2025年第一季度为23.10亿元，同比增长224.58%。

毛利率和净利率均有所提升，主要受原材料成本下降和行业降本增效的影响。

全球航运需求预计持续上升，2025年全球海运贸易量预计增长0.41%。

新接订单方面，2024年全球新接订单量为1.81亿DWT，同比增长41.57%。

但2025年第一季度因外部环境影响，全球新接订单量大幅下降。

运价方面，各类货品运价波动较大，集装箱运价表现强劲，干散货运价回落。

2024年底全球新造船价格指数同比上升6.05%，接近历史高位。

展望未来，2025-2029年新船需求在不同假设下均保持在1.27-1.43亿DWT之间。

集装箱船、散货船和油船的接单趋势可能出现分化。

尽管面临美国301调查等挑战，中国造船行业长期竞争力仍然看好，日韩船企因产能和成本问题难以大规模承接订单。

相关投资标的包括中国船舶集团及其下属企业和部分民营船厂。

风险提示包括全球贸易摩擦、运价波动、新造船市场订单脉冲性等因素。

投资标的主要涉及以下几家公司： 1. 中国船舶集团旗下的国资船企： - 中国船舶 - 中国重工 - 中船防务 2. 零部件企业： - 中国动力 - 中国海防 3. 民营船厂： - 黑马松发股份（恒力重工） 4. 民营零部件企业： - 亚星锚链 推荐理由： 1. 行业高景气：2024年船舶板块营收创历史新高，预计未来几年仍将保持高景气度，支撑相关企业的业绩增长。

2. 利润增长潜力：船舶板块的归母净利润大幅增长，表明行业盈利能力提升，订单量和结构优化为企业带来更好的利润空间。

3. 订单保障：全球造船市场仍有一定的订单支撑，尤其是新接订单量的增长和船队更新需求的持续释放，保障了船企的收入和业绩。

4. 成本优势：随着原材料成本的降低和行业降本增效措施的推行，相关企业的利润率得到提升，增强了竞争力。

5. 长期竞争力：尽管面临外部政策挑战，中国造船业的长期竞争力依然强劲，日韩产能扩张受限，进一步巩固了中国企业的市场地位。

综上所述，相关标的在行业高景气和盈利能力提升的背景下，具备良好的投资价值。