华西证券-商业银行浮息债扩容，怎么看？-250916

- 国内浮息债市场经历多轮扩张，但目前存量规模仍偏小，商业银行浮息债的流动性较弱。

- 浮息债的定价复杂，受基准利率和到期收益率影响，当前市场环境下其配置价值低于固息债。

- 商业银行发行浮息债主要为降低负债成本，但投资者需谨慎，因为短期交易特性导致收益不确定，且成交活跃度迅速下降。

债券标的：商业银行浮息债 操作建议：目前参与浮息债的性价比不高，建议谨慎投资。

理由： 1. 商业银行浮息债的票面利率随市场波动，且1年多次付息的特征使得这类资产更适合短期交易。

由于未来市场利率难以预测，持有期间的收益率不确定。

2. 新发商业银行浮息债在发行当月成交较为活跃，但次月成交量迅速萎缩，导致交易难度较大。

3. 当前市场环境下，央行对资金面较为呵护，资金利率震荡向下，且降息预期升温，这使得浮息债的配置价值可能低于固息债。