泰晶科技：华西证券-泰晶科技-603738-业绩短期承压，加速产品高端化布局-250428

投资标的：泰晶科技（603738） 推荐理由：公司在2024年实现小幅营收增长，积极拓展高端产品布局和汽车电子市场，具备良好的市场前景。

尽管短期业绩承压，但技术研发和市场拓展策略将推动未来增长，维持“增持”评级。

- 泰晶科技2024年业绩小幅增长，但归母净利润同比下降13.55%，短期承压。

- 公司加速高端产品布局和汽车电子战略，拓宽市场生态，提升技术研发能力。

- 预计2025-27年营业收入和净利润将实现稳步增长，维持“增持”评级，风险包括技术研发和行业竞争加剧。

泰晶科技（603738）发布了2024年及2025年一季报，2024年实现营业收入8.21亿元，同比增长3.55%；归母净利润0.88亿元，同比下降13.55%；扣非归母净利润0.62亿元，同比增长24.26%。

2025年第一季度实现营业收入2.00亿元，同比增长10.09%；归母净利润0.09亿元，同比下降71.52%；扣非归母净利润0.003亿元，同比增长98.47%。

公司的业绩短期承压，毛利率大幅下滑，2024年毛利率为23.68%，同比下降2.48个百分点；2025年第一季度毛利率为17.87%，同比下降6.97个百分点。

期间费用率相对稳定，2024年为12.92%，同比上升1.14个百分点。

公司在客户需求导向战略下，积极拓宽下游市场生态，完成了多个主流芯片厂的适配认证，并加大技术研发力度，优化高端产品布局。

2024年，公司在小尺寸优化升级方面取得进展，推进了光刻kHz小尺寸特性优化，提升了超高频及超小尺寸产品的产能。

同时，在高端产品方面，TCXO有源系列产品销量增长较快，并新建了有源模块研发实验室。

在汽车电子布局方面，公司成立了汽车电子事业部，落地了国内唯一独立车规专线及高规格CNAS实验室，已开发2000余款车规级晶振，覆盖智能座舱、自动驾驶等多个领域，获得了知名主机厂的项目定点。

投资建议方面，预计2025-26年营业收入分别为9.85亿元和11.41亿元，归母净利润分别为0.81亿元和1.13亿元。

2025年4月28日股价为13.79元，对应PE分别为66.60倍、47.45倍和36.84倍，维持“增持”评级。

风险提示包括技术研发风险、行业竞争加剧及下游需求不及预期。