财通证券-流动性｜资金利率中枢再度下移-250614

- 央行近期操作持续呵护资金面，预计三季度资金利率将进一步下移，DR001可能低于1.40%。

- 存单市场在资金扰动被证伪后，预计将迎来“补涨”行情，1年期AAA存单收益率有望低至1.50%。

- 尽管面临税收、MLF到期等扰动因素，整体流动性依然乐观，央行的持续干预将平抑短期波动。

债券标的：1年期AAA存单 操作建议：保持乐观，关注CD的“补涨”行情。

理由：1. 央行近期的操作显示出对流动性的呵护，买断式逆回购的持续投放以及国有行净融出高位，表明资金面相对宽松。

2. 资金利率DR001已下行至1.40%以下，市场对资金的担忧被证伪，短期限资金充足，预计三季度资金利率运行区间将进一步下移。

3. 存单方面，市场对CD的定价会逐步向资金利好靠拢，预计1年期AAA存单收益率的低点将接近1.50%。

4. 尽管下半月资金面会面临一些扰动因素，但央行的操作有望平抑这些摩擦，整体流动性仍将保持乐观。