华宝证券-策略周报：政治局会议临近，应如何布局？-250420

- 债市方面，短端利率债在政策宽松预期下更具优势，若未见明确宽松信号，市场可能维持震荡格局。

- 股市方面，建议关注低估值板块，尤其在两会后政策空窗期，基本面将成为行情驱动的主要因素。

- 投资者应向低估值高股息行业如钢铁、石油等进行配置，静待政策发力和外部环境明朗后再做进一步布局。

本周策略报告主要分析了债市和股市的布局建议。

在债市方面，短端利率债在政策窗口期内更具优势。

如果降准降息政策落地，将释放流动性，推动短端利率债收益率下行，长端利率也会随之下降。

然而，若没有明确的宽松信号，市场可能会维持震荡格局，短期内十年期国债收益率突破1.6%的空间有限，且二季度面临政策加码风险。

因此，建议优先配置受益于陡峭收益率曲线和边际宽松资金面的短端利率债。

在股市方面，建议关注低估值板块，静待催化再布局。

两会后市场进入政策空窗期，短期政策加码预期减弱，行情驱动将转向基本面验证。

根据历史数据，上证指数在4月上旬上涨的概率较高，但随着经济数据和财报的披露，4月中下旬市场可能面临预期差修正的压力，指数回调的可能性显著上升。

因此，建议投资者将资金转向低估值高股息的钢铁、石油石化、煤炭等行业，等待进一步政策发力或美国关税政策的明朗后再进行进攻布局。

风险提示包括经济修复不及预期、政策效果不佳、关税博弈升级、地缘政治风险、海外经济衰退及外部政策不确定性等。

本报告的投资建议及理由为： - 债市方面，优先配置短端利率债，受益于陡峭的收益率曲线和边际宽松的资金面。

- 若降准降息政策落地，将推动短端利率债收益率下行。

- 股市方面，关注低估值高股息板块，如钢铁、石油石化、煤炭等行业。

- 预计两会后市场进入政策空窗期，短期政策加码预期趋弱。

- 4月上旬低估值板块风格占优，4月中下旬面临预期差修正压力，指数回调概率上升。

- 静待政策发力或美国关税政策明确后再做进攻布局。

- 风险提示包括经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈升级、地缘政治风险及外部政策不确定性。