京能清洁能源：国元国际-京能清洁能源-0579.HK-国补回收超预期，高股息率具吸引-250910

投资标的：京能清洁能源（0579.HK） 推荐理由：公司国家可再生能源补贴回收超预期，现金流显著提升，助力经营性现金流优化。

重视投资者回报，承诺未来三年逐步提高派息率，预计2025年动态股息率达6%-7%，具备中长期投资价值。

- 京能清洁能源预计2025年国家可再生能源补贴回收将显著提升现金流，补贴回收增幅达到263.94%。

- 上半年公司实现收入109亿元，同比增长2.91%，但权益持有人应占溢利略降4.98%。

- 公司承诺2025-2027年现金分红比例逐年提升，预计2025年股息率将达到6%-7%，具备中长期投资吸引力。

京能清洁能源（0579.HK）近期公告显示，2025年8月共收到国家可再生能源发电补贴20.76亿元，自2025年1月1日至8月31日共收到31.79亿元，较去年同期增加263.94%。

公司在2025年半年度业绩发布会上报告，收入为109亿元，同比增长2.91%；权益持有人应占溢利为19.83亿元，同比减少4.98%；每股基本及摊薄盈利为24.05分。

上半年总发电量为218.7亿千瓦时，同比增长8.8%，其中风力发电和光伏发电分别增长18.9%和17.4%。

补贴回收超预期，预计将显著提升现金流，补贴回收的高增长源于国家对清洁能源企业的支持力度加大。

截止6月底，公司国补余额为135亿元，7-8月累计收到近30亿元补贴，9月已收到近5亿元，预计今年补贴回收规模将远高于往年，年底补贴余额将明显下降。

公司积极推进纳入“港股通”方案，并已将其列为战略任务。

此外，公司承诺在达成当年现金分红条件的前提下，2025年、2026年和2027年的现金分红比例分别不低于42%、44%和46%。

预计2025年的动态股息率为6%-7%，具吸引力。

总体来看，国补回款的提速释放将提振新能源发电行业信心，若补贴发放节奏延续，行业整体估值水平有望提升。

公司重视投资者回报，承诺逐步提升派息率。