建筑材料行业：天风证券-建筑材料行业研究周报：水泥行情震荡，关注内需预期趋强下投资链&消费链&科技转型受益标的-250420

- 水泥市场近期震荡，价格回调主要集中在华东、华南和西南地区，但整体供需格局未见实质性改善，需求韧性较强。

- 内需政策预期向好，消费建材市场有望回暖，建议关注龙头企业如三棵树和兔宝宝。

- 推荐关注科技转型的传统建材公司，如凯伦股份和宁夏建材，投资组合包括上峰水泥、华新水泥等。

本周建筑材料行业研究周报指出，水泥行情震荡，关注内需预期增强下的投资链、消费链及科技转型受益标的。

过去五个交易日，沪深300涨0.59%，建材板块涨0.61%，水泥和玻纤小幅回调，其他子板块表现良好。

个股中，华民股份、华达新材等涨幅居前。

水泥板块表现不佳主要因价格环比下滑，尤其在华东、华南和西南地区，价格下调幅度为10-30元/吨。

尽管存在短期回调，整体供需格局未见实质性改善，预计供给侧将继续收紧，需求端则显示出回暖迹象。

消费建材板块表现相对较好，3月全国建材家居销售额环比上涨，市场或迎来春季行情。

内需政策预期提升，消费建材需求有望继续改善，建议关注三棵树、兔宝宝等龙头企业。

在科技转型方面，建议关注传统建材公司转型的潜力股，如凯伦股份、宁夏建材等。

本周重点推荐组合包括上峰水泥、华新水泥、三棵树等。

风险提示方面，需关注基建和地产需求回落对水泥、玻璃价格的影响，以及新材料品种的市场表现。

投资标的及推荐理由： 1. 上峰水泥 推荐理由：关注一季报增长预期，具有较好的业绩表现。

2. 华新水泥 推荐理由：中长期看海外和西部高景气底层逻辑仍不变，适合投资。

3. 三棵树 推荐理由：消费建材板块表现优异，受益于内需政策预期的改善。

4. 华润建材科技 推荐理由：在消费建材市场中表现良好，具备投资价值。

5. 西部水泥 推荐理由：区域需求韧性较强，受益于重点工程与基建项目的持续推进。

6. 中材科技 推荐理由：作为传统建材公司，具有转型潜力，值得关注。

7. 凯伦股份 推荐理由：防水转型为检测设备，具备科技属性，有布局价值。

8. 宁夏建材 推荐理由：水泥转型为数据中心，适应市场变化，有投资潜力。

9. 中旗新材 推荐理由：原主营石材，现易主半导体领军人物，具备成长性。

风险提示：基建、地产需求回落超预期可能对水泥、玻璃价格上涨趋势造成影响；新材料品种的下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。