开源证券-北交所策略专题报告：2025H1小市值和高β领跑，下半年聚焦高稀缺性标的与α挖掘-250720

- 2025年上半年北交所小市值企业表现突出，0-20亿市值企业涨幅均值达到63.53%，高于其他市值区间。

- 随着市场高位震荡，建议投资者关注高稀缺性和高α收益的企业，特别是那些在半年报中业绩超预期且估值合理的公司。

- 本周股票池调入开特股份、科隆新材、广信科技，调出昆工科技，需警惕政策落地不达预期和宏观环境风险。

该投资报告主要分析了2025年上半年北交所的市场表现和投资策略。

以下是核心要点： 1. **市场表现**：2025年上半年，北交所小市值公司表现突出，市值在0-20亿的企业平均涨幅达63.53%，远高于其他市值区间的企业。

小市值企业展现出高行业β和高增长弹性。

2. **历史比较**：自2023年以来，北交所经历了两轮行情，小市值企业的涨幅在不同阶段均高于中大市值企业，显示出其投资价值。

3. **投资策略转变**：随着北证50指数的震荡，建议投资者从关注高β企业逐步转向关注高稀缺性和高α企业，特别是那些在沪深市场缺乏可比公司的产业链龙头。

4. **高稀缺性企业表现**：2025年上半年，34家高稀缺性企业的平均涨幅为56.50%，高于北证50的39.45%，表明稀缺性标的的投资机会。

5. **估值与流动性**：北证50指数本周报收1,418.61点，整体PE估值略有下降，流动性有所提升，日均成交额达到218.85亿元。

6. **行业估值分布**：高端装备、信息技术、化工新材等行业的PE估值各异，显示出行业间的投资差异。

7. **股票池调整**：本周股票池新增开特股份、科隆新材、广信科技，调出昆工科技。

8. **IPO审核动态**：本周有一家公司注册，另一家公司待上会，显示出北交所的活跃度。

9. **风险提示**：包括政策落实不达预期、数据统计误差和宏观环境风险等。

总体而言，报告强调了小市值和高β企业的投资机会，同时建议关注高稀缺性和高α企业，以应对市场的变化。

本报告的投资建议及理由为： - 2025年上半年小市值和高β企业表现优异，建议关注此类标的。

- 下半年应转向高稀缺性和高α企业，以挖掘潜在收益。

- 北交所高稀缺性企业涨幅高于整体市场，具有投资价值。

- 关注半年报业绩超预期、估值合理的稀缺性标的。

- 股票池调入开特股份、科隆新材和广信科技，调出昆工科技。

- 需警惕政策落地不达预期、数据统计误差及宏观环境风险。