通信行业：长城证券-通信行业：智元机器人再迎进展，持续看好人形机器人产业链投资机会-250710

- 智元机器人推出的新款灵犀X2-N具备出色的情感交互能力和灵活的移动方式，预计2025年下半年实现规模化出货。

- 智元计划收购上纬新材，成为具身智能企业在A股的标志性收购案例，推动人形机器人产业链发展。

- 国内人形机器人市场空间广阔，政策支持和地方集群效应将加速产业发展，建议关注相关投资机会。

智元机器人近期取得重要进展，推出了灵犀X2-N人形机器人，具备灵活的轮式和足式切换能力，能够高效应对复杂地形，并具备丰富的情感交互能力。

预计到2025年下半年将实现规模化出货，2026年底可达到数千台的销售量。

同时，智元机器人计划收购上纬新材，若成功将成为具身智能企业在A股的标志性收购案例。

国内人形机器人市场潜力巨大，政策支持力度加大，特别是在浦东区，已聚集超过100家机器人企业，并制定了高质量发展三年行动计划，预计到2026年将显著提升产业能级和创新活力。

全球及中国人形机器人产业规模均呈现快速增长，预计到2028年将达到206亿美元和387亿元。

投资建议关注相关产业链企业，包括整机、减速器、电机、传感器等领域的公司。

风险提示包括产业进展不及预期、应用场景拓展不足以及宏观经济波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 整机/执行器总成： - 三花智控 - 拓普集团 - 中坚科技 - 埃斯顿 - 拓斯达 - 禾川科技 - 汇川技术 推荐理由：这些企业在整机和执行器领域具备技术优势，能够满足人形机器人产业的需求。

2. 减速器： - 绿的谐波 - 双环传动 - 中大力德 - 国茂股份 - 丰立智能 推荐理由：减速器是人形机器人关键组件之一，相关企业在技术和市场上具有竞争力。

3. 电机： - 鸣志电器 - 步科股份 - 伟创电气 推荐理由：电机是驱动人形机器人的核心部件，相关企业在电机领域有良好的市场前景。

4. 丝杠： - 五洲新春 - 北特科技 - 恒立液压 - 贝斯特 - 震裕科技 推荐理由：丝杠在机器人运动中起到重要作用，相关企业具备技术实力。

5. 传感器： - 汉威科技 - 柯力传感 - 奥比中光 - 安培龙 推荐理由：传感器是实现人形机器人智能化的关键，相关企业在传感器技术上具有优势。

6. 灵巧手： - 兆威机电 - 拓邦股份 推荐理由：灵巧手是人形机器人实现多功能操作的重要部件，相关企业在此领域有较强的技术积累。

7. 激光雷达： - 禾赛科技 - 速腾聚创 推荐理由：激光雷达在机器人导航和环境感知中至关重要，相关企业在激光雷达技术上处于领先地位。

8. 算力/智能模组： - 美格智能 - 移远通信 - 广和通 推荐理由：算力和智能模组是支撑人形机器人智能化的重要基础，相关企业具备较强的研发能力。

9. 川渝链： - 瑞迪智驱 - 蓝黛科技 - 豪能股份 推荐理由：川渝地区的企业在机器人产业链中逐渐形成集聚效应，具备良好的发展潜力。

总体来看，随着人形机器人产业的快速发展和地方集群效应的显现，相关产业链企业具备良好的投资机会。