亨通光电：天风证券-亨通光电-600487-H1经营稳健期待H2加速，AI算力时代光通信布局领先-250917

投资标的：亨通光电（600487） 推荐理由：公司上半年业绩稳健，海洋项目订单充足，具备新型光纤产业化能力，积极扩产应对未来需求，布局AI算力领域，预计下半年增速回升，维持“买入”评级。

亨通光电2025年上半年实现营业收入320.5亿元，同比增长20.42%，归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%。

公司在海洋项目及新型光纤研发方面持续拓展，未来增长潜力强劲。

预计未来三年净利润将调整为33亿元、41亿元和50亿元，维持“买入”评级，但需关注行业竞争及项目推进风险。

亨通光电（股票代码：600487）发布了2025年半年报，报告显示公司实现营业收入320.5亿元，同比增长20.42%；归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%；扣非净利润15.71亿元，同比增长3.69%。

第二季度，公司实现营业收入187.81亿元，同比增长26.64%；归母净利润10.56亿元，同比下降3.63%。

整体利润平稳，期待下半年增速回升。

公司在海洋项目方面持续拓展，获得多个订单，包括中东海缆项目、油田岸电应用工程项目等，截止2025年上半年在手订单金额约200亿元。

这为公司的持续快速增长提供了有力支撑。

亨通光电在新型光纤的产业化方面具备能力，展出了多模光纤、超低损光纤、空芯光纤等产品。

空芯光纤方面，已实现关键性能突破，具备批量交付能力。

公司正在扩产以应对未来需求，AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目已于近期启动，计划2026年2月竣工，主要用于特种光纤的生产。

在AI领域，亨通光电积极布局液冷技术，并发布了新一代浸没式液冷解决方案。

同时，公司还在光模块方面提供从10G到400G的全系列产品，并布局CPO先进封装能力。

盈利预测方面，公司2025-2027年的归母净利润预测调整为33亿元、41亿元和50亿元，PE估值分别为15倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、项目推进不及预期、光通信需求不足及新产品研发进展不及预期等。